來源：價值中國 作者：張平
繼華誼兄弟王中軍“資本運作”收購了張國立的常升影視公司之后，創業板的另一家公司上市公司樂視網目前也被媒體推上了風口浪尖。樂視網的賈躍亭這次收購了兩家公司，一家叫花兒影視，作價9億，還有一家叫樂視新媒體，作價3億，都是100%的股權收構。
讓我們先來看，這次樂視的收購方案：給花兒的9億，30％給現金，就是2.7億，70％給股份，增發2130萬股的新股給花兒，每股30塊不到；給樂視新媒體的3億，則全部用增發新股的方式。
不過此方案一出，就有媒體和投資者吐槽：樂視網的賈老板的財技過人，可與華誼兄弟的王中軍“媲美”。樂視這次收了倆公司，居然一分現金沒花，還倒賺了一億多！最后為此買單的是中小投資者，這世上還有比空手套白狼更厲害的詞兒不？
樂視收購倆家公司究竟值不值?
先看樂視花9億收購的花兒影視，其本是一家電視劇制作公司，規模很小，每年就一兩部電視劇，幾乎是導演鄭曉龍一個人的工作室，因為2011年的一部《甄嬛傳》而在圈內大火了一把，今年推出的《新編輯部故事》雖然也賣出了高價，但主要是借了《甄嬛傳》的余威，后來的收視表現平平。
一般來說，影視公司是高風險行業，哪怕是有名導坐鎮，也只是風險系數稍降，之前華誼3.6億收購張國立的常升影視，業內也對其風險性、估值等頗有微詞，但張國立到底還是常升的實際控制人，3.6億等于是收了張國立。而鄭曉龍和花兒之間只是合作關系，沒有半毛錢的股權綁定。
有媒體這樣分析鄭曉龍與花兒及樂視的關系：“雖然花兒影視與鄭曉龍簽署了《獨家合作協議》，樂視網也決定將聘請鄭曉龍擔任公司藝術總監，但協議并未明確具體追償措施，這意味著仍存在與鄭曉龍合作關系解除的可能性。”在這樣的合作背景下，樂視根據《甄嬛傳》和《新編輯部故事》這種巔峰級作品所創造的收益，給花兒定出9億的價格，風險性比起華誼兄弟王中軍收購張國立的常升公司，應該是有過之而無不及。
再來看，樂視網出3億收購的樂視新媒體，這公司就更神奇了。9月12日成立，竟然是在樂視停牌之后才成立的，到現在還沒滿月，是個沒有一點業務的殼公司。簡單點說，就是樂視網賈躍亭控股的公司。公司注冊資本是3億（注冊資本驗完資后是可以正常使用的），樂視用和注冊資本相等的價格來進行收購，說是要用來作版權庫建設和經營。
這事兒聽上去就很懸，哪家視頻網站沒有負責版權買賣的部門？樂視在版權方面的成本和收益，原本也是上市公司的主營業務之一，是計入財報的。所以，這一舉動等同于是樂視把自己原來就有的一個部門拆了出去，然后又給買了回來。這對提樂視網的業績毫無幫助。
樂視網“神”收購空手套白狼？
如果說樂視網自掏腰包，傾力收購一個高風險，一個自賣自買的倆公司，市場不會對此事如此詬病。事實上，樂視網現在手中的現金總共只有2.2億，就這點現金，買買劇尚且捉襟見肘，更別說這次要收購花兒30%的股份是用現金支付，也就是2.7億元了。那么樂視網的賈躍亭收購這倆公司意欲何為呢？
首先，在現金方面，為了支付收購花兒影視的30%現金，樂視來個定向增發，向市場募集資金，而且不是僅增發2.7億元，這次一增就增4億。這樣一來，除了給花兒影視外，樂視網自己還能剩下1.3億，說是補充流動資金，但錢其實全部來自于股民。難怪有網友吐槽，說樂視網，一分錢不花，倒賺1.3億，還收購了倆公司，這樣的資本運作真可謂“神來之筆”。
再者，股份方面，照理增發會稀釋原有股東的股份，作為大股東的賈躍亭會犧牲一些權益。但是，一則樂視目前市值很高，股票很值錢，兩百多億的公司擴個十幾億影響不大，再者樂視新媒體本來就是賈躍亭控股，增發的一部分其實還是歸賈躍亭，所以交易前后，賈躍亭的股份只是從46.57％被稀釋到44.66％，幾乎沒動。
最后，正是由于樂視網的收購方案，有了炒作題材，給其股價上升空間帶來了無限的暇想，投資者紛紛熱棒。長假后的二個交易日，樂視網歡快地連續漲停，市值達到280億元。樂視的股票漲了，所以賈躍亭的身家是不減反增了。
樂視收購案給我們帶來啥反思？
相比于優土，愛奇藝，搜狐還有騰訊，樂視不管是拼錢拼品牌，還是拼流量入口、用戶體驗，通通都不占優勢。直到琢磨完這筆神奇的收購案，我們才真正發現，樂視網是A股上市公司，這就是樂視的核心競爭力！
對很多公司來說，只要邁進A股市場，就相當于上岸了，這里沒有退市的壓力，沒有機構會來做空你，頂多就是來幾個好事兒的媒體過來質疑質疑財報，當然，也就是質疑一下啦。比如很多媒體不理解樂視是怎么完成一年75萬付費用戶，1.5億收入的，這可是遠高于行業平均成績的哦。不過就算是財報造假，也不會受到多大的嚴厲懲罰。
在A股，業績很重要，可故事更重要！盒子、超級電視、布局上游內容產業鏈，這些都是好故事！只要上市公司會調動起市場的熱情，然后股價就會華麗地漲起來，股票值錢了，大股東就可以拿去質押融資，坐等股民們前來買單就好，然后，股價就漲得更歡了，然后，大家都很高興。一旦股價泡沫破裂，受損的還是中小投資者和A股市場的形象。
樂視收購案之所以堪稱神來之筆是因為：一、樂視一分錢沒花，借收購兩家公司為由，大股東賈躍亭拿到了1.3億元定向增發資金。二、這次大規模增發，基本達到沒有捍動樂視大股東股權地位的目的。三、借收購案的由頭，樂視網股價不斷上漲，大股東這幾日獲益頗豐。而這種空手套白狼的游戲，最終由廣大中小投資者買單。筆者認為，如果證監會加強對市場的監管，真正做到切實保護中小投資者的利益，此類事件就不會再發生。 |
您的位置：
