員工持股制度一直都是娃哈哈的一項重要的員工激勵制度。不過，進入2018年后，娃哈哈對員工持股進行了清退，按1股：2.6元的價格回購員工持股。而此事一經媒體報道，即受到業界的普遍關注。
作為一家非上市公司，通常也就是非公眾公司，其員工持股制度的變動基本上是不會引起外界的關注的。但娃哈哈不同，雖然娃哈哈是一家非上市公司，但由于它在國內有著較高的品牌效應，因此它實際上也等同于一家公眾公司，國人對它的關注度并不比一般的上市公司低。而且娃哈哈的掌舵人宗慶后曾經是全國的首富，他的一舉一動自然引人關注。并且，宗慶后曾多次表示娃哈哈不差錢，不會上市，但從去年四季度開始，宗慶后改口了，表示娃哈哈也會考慮上市。
也正因如此，娃哈哈清退員工持股的做法，首先讓人聯想到的，就是該公司在為上市做準備。因為根據現行的上市制度，企業上市前的股東人數不得超過200人，而娃哈哈的職工持股人數多達15000人，這顯然是不符合企業上市要求的。
針對市場的這種說法，娃哈哈方面回應稱，其收回員工股份并非為了上市，而是要“更科學地分配股份”。至于公司上市的打算，娃哈哈方面表示，目前公司“尚未將上市正式提上議程”。
對于娃哈哈的上述說法，其實并不令人奇怪。但這種說法難免有掩耳盜鈴的嫌疑。從娃哈哈來說，“尚未將上市正式提上議程”這有可能是真的，但這并不排除在將上市正式提上議程之前，先做好準備工作。對于娃哈哈來說，最應該要提前做好的準備工作就是清退員工持股了。因為一旦將上市正式提上議程之后，再來清退員工持股的難度無疑會進一步加大。
至于“更科學地分配股份”，這種說法本身上就是不成立的。既然股份已經由員工認購了，那就歸員工所有，屬于員工的私人財產，不存在公司方面再來“更科學地分配股份”。公司方面想做“更科學地分配股份”的工作，那也只能是在新發行股份的時候再來做這份工作，而不是對原來已認購的股份再來做重新分配。將現有的員工持股收回，進行所謂“更科學地分配股份”，這必然會犧牲現有的部分持股員工的利益。以“更科學地分配股份”的名義收回員工持股，這在一定程度上是對員工過去貢獻的一種否定，這種做法的本身并無任何的“科學性”。
其實，娃哈哈清退員工持股，最大的可能還是為了上市。畢竟在對待娃哈哈上市的問題上，宗慶后的態度已經發生了很大的改變，由之前的“不上市”改變為“會考慮上市”。如2017年11月18日，在娃哈哈集團創立三十周年的慶典上，宗慶后表示“上市以后能加快企業發展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市”。又如2018年3月24日，宗慶后做客人民網訪談間時表示，“娃哈哈集團現在不缺錢，我們現在也在投資高新技術產業，大幅投資高新產業的時候，也有可能會考慮上市”。由此可見，如今的宗慶后不再是原來那個“堅持不上市”的宗慶后了，上市是如今的宗慶后會考慮的事情，甚至是需要直面的事情。
之所以會出現這樣的改變，恐怕與兩件事情有關。一是明處的，2017年4月，宗慶后獨女宗馥莉實際控制的恒楓香精香料（香港）有限公司計劃收購中國糖果50%股權失敗，外界猜測其收購目的正是為了借殼上市。這件事情表明，宗慶后的女兒是不拒絕資本市場的，甚至是希望借力資本市場的。
二是可以看得見的，那就是娃哈哈的發展已經走過巔峰時期。據全國工商聯經濟部發布的《中國民營企業500強調研分析報告》，娃哈哈集團自2013年營收達到782.8億元的高峰后連續下滑，2016年跌至455.9億元。與此同時，娃哈哈暢銷的明星產品銷售也出現了明顯下滑。據報道，娃哈哈營養快線2014年銷售額達到153.6億元高峰，2015年、2016年則分別下滑到115.4億元、84.2億元，幾近腰斬。也正因如此，娃哈哈“也在投資高新技術產業”，希望能借助資本市場的力量。也就是宗慶后說的“上市以后能加快企業發展”。
正因為宗慶后表達了上市的意愿，因此，再說清退員工持股并非為了上市，這反而有些掩耳盜鈴的意味了。對于這個問題沒有必要掩飾，因為這是上市制度的不合理造成的，作為企業來說，為了上市的需要也只能削足適履。只是從企業的角度來說，在清退員工持股的時候，要盡量保護好職工的利益，不能讓職工吃虧。象徐家匯那種清退員工持股，卻讓社會名流來接盤進而暴富的做法，絕對不能讓它在娃哈哈的身上發生。
當然，從監管者來說，要堅決禁止類似于徐家匯這類事情的發生。除了要做好從嚴審核工作之外，更重要的是要積極推進上市制度的立法修改工作，廢除200名股東人數的限制。一方面是IPO時要清退職工持股，另一方面是企業上市后又鼓勵員工持股，這種制度上的自相矛盾是顯而易見的。
作者：皮海洲；資深財經評論員，專欄作家。1993年入市，21年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇。更多精彩文章，請關注作者微信公眾號：pihaizhou
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