這段時(shí)間，關(guān)于中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的消息經(jīng)常見(jiàn)諸報(bào)端：吉利張羅著收購(gòu)沃爾沃；北汽欲并購(gòu)德國(guó)歐寶；騰中收購(gòu)悍馬；中石化全現(xiàn)金購(gòu)瑞士石油公司、中國(guó)兩民企擬出2億歐元購(gòu)買(mǎi)皮爾；溫州商人葉茂西收購(gòu)英國(guó)本土衛(wèi)星電視臺(tái)、浙江民企萬(wàn)通鋁業(yè)（浙江萬(wàn)通鋁業(yè)有限公司的董事長(zhǎng)朱健勇）耗資1億收購(gòu)意大利豪華游艇品牌……“中國(guó)機(jī)會(huì)論”的喧囂中好像過(guò)于亢奮了。
全球金融危機(jī)發(fā)生之后，對(duì)全球并購(gòu)市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。然而對(duì)我國(guó)而言，并購(gòu)的交易量卻有增無(wú)減，中國(guó)企業(yè)走出去參與跨境跨國(guó)并購(gòu)是如火如荼地進(jìn)行著。在2008年第三季度內(nèi)，我國(guó)并購(gòu)的交易金額約為96億美元，比2007年同期增長(zhǎng)了47.7%。
然而，增加的是并購(gòu)交易金額，減少的卻是海外投資收益，所以有人說(shuō)，2008年，全球金融海嘯年，也是中國(guó)海外投資減值年。曾幾何時(shí)，近2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備讓國(guó)人豪情萬(wàn)丈，金融大國(guó)崛起的歷史時(shí)刻或隱或現(xiàn)。然而在減少貿(mào)易順差的號(hào)角聲中，踏著“走出去”的驚濤駭浪，那些匆忙“趕海”的“資本家們”，在虧掉了手中70%的真金白銀之后才猛然醒悟，轟轟烈烈的海外收購(gòu)快速鳴金收兵。損失讓人心痛，可教訓(xùn)更顯珍貴。
從2004年起，陳久霖掌控的中航油在未經(jīng)國(guó)家有關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的情況下，擅自從事石油衍生品期權(quán)交易，最終導(dǎo)致5.5億美元的巨額虧損；
上海汽車(chē)收購(gòu)雙龍，賠本還賺不了吆喝，最終以失敗告終，
而2008年11月22日，中國(guó)國(guó)航披露航油套保公允價(jià)值損失擴(kuò)大至21億元；
2009年1 月12日，東方航空發(fā)布公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2008年公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅虧損。公告顯示，東方航空2008年12月當(dāng)期的航油套保合約發(fā)生實(shí)際現(xiàn)金交割損失約為1415萬(wàn)美元。據(jù)東航的初步估算，截至2008年底，東航2008年航油套保公允價(jià)值損失高達(dá)62億元。
2009年1 月19日，上海航空公布，截至2008年12月31日，公司燃油套期保值合約公允價(jià)值損失約為1.7億元；公司全年累計(jì)虧損較上一年度增加100%。
2007年6月，中投斥資30億美元在黑石集團(tuán)的首次公開(kāi)募股中認(rèn)購(gòu)了9.3%的股份，時(shí)至今日，補(bǔ)辦完“身份證”的中投公司，亮出了60億美元的浮虧記錄。2008年12月3日，中國(guó)2000億美元主權(quán)財(cái)富基金中投公司董事長(zhǎng)樓繼偉在香港表示，在投資摩根士丹利和黑石集團(tuán)而損失60億美元之后，海外金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不敢再投，而非金融產(chǎn)業(yè)公司還可以投資。
2007年9月中旬，中國(guó)首個(gè)股票型QDII南方基金全球精選火爆發(fā)行，當(dāng)天被搶購(gòu)一空，此后華夏、嘉實(shí)和上投摩根分別發(fā)行的QDII均受到內(nèi)地投資者的追捧。一年后的QDII卻出現(xiàn)巨額虧損。10只基金沒(méi)有一只凈值超過(guò)1元。規(guī)模最大的4只基金，浮虧分別為48.2%、62.7%、56.7%、47.4%。
中國(guó)平安自2007年底收購(gòu)比利時(shí)富通集團(tuán)部分股權(quán)以來(lái)，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入約1.13億股富通集團(tuán)股票，2008年6月26日又參加閃電配售增持750萬(wàn)股，共計(jì)持有1.21億股，合計(jì)成本為人民幣238.38億元。由于比利時(shí)富通集團(tuán)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致股價(jià)暴挫，富通的股價(jià)已下跌超過(guò)96%，導(dǎo)致中國(guó)平安截至2008年底238億元投資只剩下7.49億，已虧損231.25億。
中國(guó)鋁業(yè)母公司中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)于2008年1月的最后一天，在倫敦股市收市后的5小時(shí)內(nèi)，通過(guò)場(chǎng)外收購(gòu)的方式，聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)出價(jià)140.5億美元，閃電般地收購(gòu)了力拓英國(guó)上市公司約12%的股份，約占力拓整個(gè)集團(tuán)總股份的9%。收購(gòu)價(jià)為每股60英鎊，中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)也由此成為力拓這一全球第三大礦產(chǎn)資源公司的單一最大股東。這是中國(guó)企業(yè)歷史上規(guī)模最大的一筆海外投資，也是迄今為止全球交易金額最大的股票交易項(xiàng)目。然而力拓股價(jià)在受到并購(gòu)和中鋁買(mǎi)入的刺激短暫沖高到70英鎊／股后，便隨著國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)行情一路下行，近日已經(jīng)跌至20英鎊／股左右。
中國(guó)企業(yè)其實(shí)很清楚金融危機(jī)提供了我們走出去的大好時(shí)機(jī)，海外擴(kuò)張是他們期待中的跳板，希望借金融危機(jī)能使自身躍居到一定的高位。這種美好的愿望某種程度就像國(guó)人期盼中國(guó)導(dǎo)演能捧奧斯卡金獎(jiǎng)、中國(guó)作家能榮獲諾貝爾獎(jiǎng)一樣，無(wú)限向往又伴著無(wú)限惆悵。
可以說(shuō)，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)前粗線(xiàn)條的調(diào)研、并購(gòu)時(shí)過(guò)于沖動(dòng)、并購(gòu)后對(duì)于文化和人才整合方面的能力和意識(shí)薄弱海外失敗的重要原因。面對(duì)這一系列海外失手的事件，今天的企業(yè)該如何做呢？首先是要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，其次是一定要看準(zhǔn)了再投，最后是收購(gòu)之前一定要有周密的評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防范的手段。總體原則就是謹(jǐn)慎！
我們?cè)賮?lái)看：
悍馬這個(gè)聲名顯赫的越野車(chē)品牌，因?yàn)榕c騰中重工的收購(gòu)案而更加備受關(guān)注。2009年6月23日，悍馬CEO吉姆•泰勒在紐約接受新浪采訪時(shí)表示，希望在交易完成后，騰中重工只做投資者，不要過(guò)多地參與悍馬的日常管理。
2009年6月18日，日本經(jīng)濟(jì)新聞早報(bào)的一條消息，讓整個(gè)日本經(jīng)濟(jì)界為之震驚：“中國(guó)第二大家電零售商蘇寧擬將LAOX收歸旗下”。報(bào)道說(shuō)，蘇寧將出資15億日元（約1.1億元人民幣）收購(gòu)LAOX的30%的股權(quán)，從而以第一大股東的身份控股LAOX。報(bào)道還明確指出，蘇寧和LAOX將于下周舉行記者會(huì)宣布這一消息。這一消息造成的結(jié)果，是LAOX股票如搭上宇宙飛船，直線(xiàn)升天。數(shù)小時(shí)后，不得不宣布漲停。最終當(dāng)天漲幅超過(guò)83%，幾乎翻了一倍。
LAOX對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)新聞的報(bào)道，表示出異常的謹(jǐn)慎。在6月18日東京股市開(kāi)盤(pán)僅僅過(guò)去15分鐘，LAOX就發(fā)表緊急聲明，宣布與蘇寧的合作消息并非自己發(fā)表，還沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)數(shù)。LAOX的聲明全文如下：“有關(guān)中國(guó)蘇寧電器公司與我社進(jìn)行資本合作的消息，并非我社發(fā)表。到目前為止，這還不是決定了的事實(shí)。如果這件事最終決定的話(huà)，我們將會(huì)以最快的速度告訴各位”。
細(xì)讀LAOX的這一份聲明，就可發(fā)現(xiàn)：第一，LAOX否認(rèn)自己透露出與蘇寧合作的消息；第二，否認(rèn)所謂的已經(jīng)決定與蘇寧合作的消息；第三，暗示如果正如報(bào)道所言與蘇寧合作的話(huà)，將會(huì)向媒體通報(bào)。
對(duì)于LAOX來(lái)說(shuō)，今年2月一度跌至10日元的股票，能夠在“蘇寧”的刺激下，猛漲到如今的94日元，應(yīng)該是大喜特喜的事。但是，東京股市開(kāi)盤(pán)僅僅15分鐘，LAOX就發(fā)表緊急聲明否認(rèn)與蘇寧已經(jīng)達(dá)成合作決定。這意味著LAOX并不看好這一消息。同時(shí)對(duì)有關(guān)方面向新聞界透露這一尚在接洽中的消息表示了強(qiáng)烈的不滿(mǎn)，LAOX在聲明中的一句話(huà)“并非我社發(fā)表”，顯示出不會(huì)承擔(dān)由此消息引起的一切后果責(zé)任的姿態(tài)。為什么LAOX要匆忙地這么做？
蘇寧電器總裁孫為民在6月18日當(dāng)天也接受中國(guó)媒體采訪時(shí)表示，“蘇寧的高管團(tuán)隊(duì)過(guò)去一段時(shí)間的確到日本與LAOX有過(guò)接觸，但是到目前為止還沒(méi)有達(dá)成任何協(xié)議。”蘇寧電器6月18日午間休市發(fā)布的公告也證實(shí)雙方正在接觸。孫為民的這一個(gè)表示，與LAOX的聲明一樣，只是承認(rèn)了雙方的接觸，但是均否認(rèn)已經(jīng)達(dá)成協(xié)議。但是，為什么日本經(jīng)濟(jì)新聞的報(bào)道說(shuō)的這么一板一眼，振振有詞？
在這眾多的不可解當(dāng)中，人們注意到一個(gè)問(wèn)題，那就是蘇寧與LAOX洽談合作，并非是直接接觸，而是通過(guò)一家日本公司。這一家日本公司出面收購(gòu)LAOX50%的股權(quán)，分給蘇寧30%，自己擁有20%。目前，這一家公司如深海中的沉船，根本沒(méi)有露出一絲的真面目。假如這一家公司是一個(gè)投資公司，那么很明顯它就充分利用了日本社會(huì)期待甚高的“中國(guó)元素”來(lái)吊日本投資者的胃口。事實(shí)上，“蘇寧”名字一出現(xiàn)在報(bào)紙上，LAOX如同廢紙的股票就成了“金票”，短短的兩天時(shí)間里，“人民幣來(lái)了”的消息讓LAOX股票從33日元飆升到94日元。假如有人預(yù)先購(gòu)進(jìn)LAOX的“垃圾股”，那么，兩天時(shí)間就可掙個(gè)褲袋穿洞。我們不難理解，LAOX發(fā)表緊急聲明，其實(shí)就是在暗中提示投資者不要上當(dāng)受騙，因?yàn)楦具�沒(méi)有八字一瞥。
2008年12月，日本媒體突然發(fā)表中國(guó)綠城集團(tuán)等11家房地產(chǎn)公司集體收購(gòu)太平洋控股公司的消息，導(dǎo)致這一家瀕臨破產(chǎn)的日本房地產(chǎn)公司的股票屢次出現(xiàn)漲停，最終這一烏有的“收購(gòu)案”不了了之，有人卻因此發(fā)了大財(cái)。事后發(fā)現(xiàn)，暗中操縱這一消息和所謂收購(gòu)計(jì)劃的，恰恰是日本一家剛成立不久的投資公司。
真的希望，“蘇寧”這次不會(huì)被日本投資公司忽悠。
作者：殷俊 來(lái)源：博銳管理在線(xiàn) |
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