企業財務風險是指企業在投資、融資、經營過程中面臨的各種風險。目前，全球金融危機正通過外貿、金融等途徑對我國企業財務風險產生影響。
一、企業財務運行總體情況
受國際需求萎縮、國內經濟下行的影響，企業財務運行總體情況不容樂觀，面臨財務風險日益顯現的狀況。主要表現在：
（一）利潤總額和凈利潤均出現負增長，虧損企業虧損額急劇增加。
（二）凈資產收益率下降，股東投資回報水平降低。
（三）庫存和應收賬款占用資金規模增大，營運資金吃緊。
（四）資產負債率略有上升，利息支出壓力增大。
（五）應交稅金和已交稅金增幅同時回落，應交所得稅出現負增長。
二、金融危機對我國企業財務風險的傳導機制分析
全球金融危機正通過外貿、金融等途徑對我國實體經濟產生消極影響，其“作用點”至少體現在以下三個方面：
（一）外貿出口依存度較高的行業企業首當其沖地受到了沖擊。2007年，我國出口總值占GDP的比重高達37.5%，其中機械、紡織、鋼鐵、化工、輕工、電子等行業的出口額名列前茅。但2009年前二個季度，這些行業因國際市場需求萎縮，出口增幅急劇下降，甚至出現負增長。此前被高速增長的出口銷售額所掩蓋的財務風險，開始浮出水面：
1.壞賬風險。我國企業對外出口八成以上采用信用銷售形式，歐美國家付款期一般在交貨后90天，有時長達120-150天，拉美地區甚至長達360天。隨著金融危機的蔓延，國際金融市場流動性不足，使我國企業出口形成的應收賬款，發生壞賬損失的可能性越來越大。
2.匯率風險。人民幣持續升值，不但給出口依存度較高的企業出口造成壓力，還使企業應收外匯賬款等外幣資產相對貶值，金融危機使得未來美元對人民幣繼續走弱的可能性進一步加大。
3.籌資風險。有些行業民營和外資企業居多，其中又以中小企業居多。這類企業日常經營和投資所需資金，較少來源于資本市場發行上市等直接融資渠道，更多依賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機的影響，國際國內資本市場暴跌，金融機構惜貸，企業正常融資受阻。
4.現金流量風險。企業維持日常生產經營和償還債務本息，需要有足夠的現金流。以上財務風險的共同作用，使出口依存度較高的企業面臨巨大的資金周轉壓力。資金鏈一旦斷裂，企業難免陷入倒閉破產的境地。目前，在珠江三角洲、長江三角洲等地區外向型加工企業，因現金流量不足而導致關閉破產的問題已經顯現。
（二）資本密集型的行業企業財務費用大漲，利潤空間被擠壓，導致投資信心不足。資本密集型行業如鋼鐵、石化、汽車、施工及房地產，對信貸資金的依賴比較大，因此財務費用對其利潤的影響十分重大。
（三）汽車和房地產兩大行業面臨消費信心下降的嚴峻考驗，其財務風險向上下游傳遞。經驗表明，當外部經濟環境存在較大不確定性、收入增長低于預期時，消費者一般會改變家庭支出決策，并首先考慮推遲甚至取消汽車、住房等特定產品的購買計劃。這已導致汽車和房地產行業連續數月的銷售低迷。而汽車和房地產普遍被視為各地區的支柱產業，其對零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業的關聯度甚高，使其財務風險通過上下游傳遞而被放大，形成連鎖反應。雖然汽車和房地產行業短期有拉動的表面繁榮，但有很大的不確定性。
三、對加強企業財務管理的啟示
企業是市場經濟的基本細胞。對于財政部門而言，企業發生的財務風險，將通過減少財政收入或加大財政支出，最終轉化為財政風險；財稅政策的著力點和落腳點，往往是企業。因此，筆者認為，應對此次金融危機，除了要積極研究和實施財稅政策外，還需要從以下方面加強企業財務管理：
（一）加強以現金流為核心的企業財務管理，增強自身的風險“免疫”能力。經濟危機中企業生存的關鍵，是保證現金流足以維持生產經營所需。在此基礎上，如果企業還有更多的現金流，就能通過加大技術創新和品牌建設的投入、并購重組等手段，實現戰略轉型和擴張，真正地化危機為發展的契機。而這要求企業具備財務風險管理的意識和能力。此次金融危機波及的國內企業，特別是中小企業，即使處于同一個行業也有著明顯的差別，有的陷入“危”境毫無生“機”，有的卻能化“危”為“機”，其中最大差異就在于現金流是否充足。很多企業的投資者和經營者受個人認識和能力所限，不可能自發地加強財務風險管理，因此需要加強外部的宣傳和引導。具體地說，就是及時總結分析企業財務風險管理的典型案例，廣為宣傳或者發布財務風險管理指導意見。
（二）重視企業財務管理能力的建設，扭轉企業粗放管理的局面。從調研情況看，我國還有相當大比例的企業對財務管理的認識仍停留于會計核算層面。這些企業普遍存在財務管理粗放的問題，對外部條件變化引發的財務問題缺乏分析和應對能力。事實上，企業財務管理涵蓋資金籌集、資產營運、成本控制、收益分配、信息管理、財務監督的方方面面，其財務管理能力的建設，主要可從三方面著手：一是制定實施財務戰略，及時調整發展方向。企業應當分析金融危機中的產業狀態，結合近年來經營發展和財務管理情況，理清經營思路，明確企業發展方向，加強財務戰略管理。二是完善內部財務制度，健全財務運行機制。通過成文的制度，確保財務管理貫穿各個業務環節，并健全財務決策、財務控制、財務激勵與財務監督機制，有效控制企業財務風險。三是培養財務管理人才，加強風險管理的人才保障。財務管理工作的專業性、政策性較強，優秀的財務管理人員既要掌握國家相關財政、財務、金融、稅收、資產管理等政策法規，又要熟悉企業的業務流程，具備豐富的實踐經驗和敬業精神。因此，企業應當重視財務管理人才的內部培養。
（三）建立財政對企業財務的監管制度，推進財政風險管理“關口”前移。財政對企業財務實施監管主要包括：一是掌握企業財務風險的微觀形成機制，以助于實施宏觀財政政策時把好脈、開準藥；二是及時控制企業財務風險及其引發的財政風險，實現可持續發展；三是從外部推動企業轉變管理理念，提高我國企業的整體財務管理水平；四是確保企業按規定使用財政資金，提高財政資金使用的安全性和有效性。具體而言，可探索建立企業財務預警機制和財務管理評估制度。財務預警機制，是區分企業所處的不同行業、不同規模，通過財務風險指標體系對企業實際財務運行數據進行測算分析，及時向企業及有關方面發出風險預警，以便及時采取應對措施的機制；財務管理評估制度，是對企業財務管理的內部環境及流程、制度體系的健全性、制度執行的有效性等進行客觀分析和評價，發現企業財務管理的薄弱環節，提出改進建議的制度。以財務預警和財務管理評估方式取代計劃經濟時期針對企業具體財務事項的行政管理方式，可在充分保證企業自主管理的前提下，發揮財政部門作為宏觀經濟調控部門和公共管理者的作用。
總之，與積極財政政策和寬松貨幣政策相比，加強企業財務管理盡管不能立竿見影，其效果也很難量化，但這屬于企業的“內功”。實現企業的“財務管理升級”，將有助于企業應對全球金融危機，化解財務風險，最終實現可持續發展。
作者：王長友 來源：價值中國 |
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