對(duì)涉足資本市場(chǎng)的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)而言，與投資者的博弈將是一個(gè)有趣而艱難的過(guò)程。管理團(tuán)隊(duì)如何與PE（Private Equity，私人股權(quán)投資）達(dá)成P（Person，人，即管理團(tuán)隊(duì)）和E（Equity，股東權(quán)益）的雙贏？
美國(guó)金融與科技咨詢公司TatumLLC的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)道格·泰特姆(DougTatum)在他的新書《無(wú)人區(qū)》中指出，90％的初創(chuàng)企業(yè)在成立三年內(nèi)就倒閉了�，F(xiàn)金匱乏、管理不善，以及商業(yè)模式不夠靈活是創(chuàng)業(yè)者試圖引領(lǐng)企業(yè)渡過(guò)“青春期”時(shí)遭遇失敗最關(guān)鍵的因素。因此，突破融資瓶頸和創(chuàng)建“可升級(jí)”的商業(yè)模式就成為創(chuàng)業(yè)者最急需解決的問(wèn)題。
由此看來(lái)，泰特姆認(rèn)為，“PE將很可能是同時(shí)解決資金和商業(yè)模式問(wèn)題的特效藥。因?yàn)椋@些活躍的投資者們不僅是金融家，而且是企業(yè)家，既是投資者，又是經(jīng)營(yíng)者。
但對(duì)企業(yè)而言，要獲得PE的青睞并不容易，同時(shí)PE要想找準(zhǔn)投資目標(biāo)獲得豐厚回報(bào)也一樣不簡(jiǎn)單。初涉股權(quán)融資路的管理團(tuán)隊(duì)如何達(dá)成P和E的平衡，CFO們必須要清醒地認(rèn)識(shí)到這一過(guò)程的艱難。
PVS.E
“Smartmoney”（精明的錢）是指那些有經(jīng)驗(yàn)的投資者用于投資的錢。將其用于形容PE領(lǐng)域的投資最合適不過(guò)了。之所以“精明”，是因?yàn)檫@些“錢”除了意味著投注于有望增值企業(yè)的資金外，還意味著隨著資金進(jìn)入企業(yè)的更優(yōu)的商業(yè)模式，以從中獲得低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的投資模式。
楓谷投資創(chuàng)立合伙人曾玉女士表示，PE將給企業(yè)從戰(zhàn)略理念到執(zhí)行層面都帶來(lái)顛覆式的改變。她強(qiáng)調(diào)，“資金的投入決不意味著與基金的合作成功。我們發(fā)現(xiàn)，接受基金投資的企業(yè)中有10%成功就不錯(cuò)了。能否成功取決于取得資金后，整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)一系列變革的理解力和執(zhí)行力，取決于他們能否很快地進(jìn)入角色�！�
商業(yè)模式、行業(yè)前景和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)是PE考察企業(yè)的三大要點(diǎn)。相對(duì)于比較“固定”的行業(yè)和商業(yè)模式而言，管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)與PE合作中最可控的因素。但同時(shí)，“人”也是一個(gè)非常容易失誤的因素。
“每個(gè)人性格不同，對(duì)同樣的事情也有不同的理解，這就可以演化出無(wú)窮的情況，因此經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)與投資者需要一些個(gè)性化的探討和交流�！倍x創(chuàng)業(yè)投資合伙人王樹如是說(shuō)。
未來(lái)的不確定性是PE和管理團(tuán)隊(duì)需要共同面對(duì)的，而在通往共贏的路上充滿了雙方基于不確定性的博弈�！妒紫�財(cái)務(wù)官》雜志在廣泛采訪了PE投資者、融資顧問(wèn)、投行、成功融資的企業(yè)家及管理團(tuán)隊(duì)后,總結(jié)出合作成功的六大關(guān)鍵點(diǎn)與CFO們分享：
關(guān)鍵點(diǎn)1：知己知彼
許多被采訪者將投融資雙方的關(guān)系以“婚姻”為喻，看似煽情，卻是再貼切不過(guò)：股本融資和債券融資不同，企業(yè)必須和PE“共同生活”。因此，在“戀愛”期間雙方的互相了解，擁有“共同語(yǔ)言”和對(duì)于將來(lái)計(jì)劃的細(xì)節(jié)可以達(dá)成共識(shí)是“白頭到老”的前提。如果雙方在合作前就保證理念一致，對(duì)企業(yè)管理上的矛盾將不難解決。
從企業(yè)的角度看，綠橋資本合伙人陳立輝認(rèn)為，管理團(tuán)隊(duì)在選擇資金時(shí)，除了考慮理念和價(jià)格外，也必須充分考慮企業(yè)自身在不同發(fā)展階段的需求以及基金對(duì)企業(yè)能夠提供的支持，包括管理資源、戰(zhàn)略發(fā)展方向以及基金的品牌三個(gè)重要方面。
首先，如果企業(yè)需要在管理上有所提升，那么它需要投資者可以在本地提供相關(guān)人才�！叭绻顿Y者一個(gè)季度才從美國(guó)飛來(lái)參加一次董事會(huì)，那么對(duì)提高企業(yè)管理水平的效果顯然將大打折扣。”陳立輝坦言。同樣，熟悉企業(yè)所在行業(yè)的投資者可以為企業(yè)提供更有效的管理資源。
其次，企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向不同，遇到的問(wèn)題也不同。例如，需要走向國(guó)際的企業(yè)可以尋找一些全球性的基金，因?yàn)樗麄冊(cè)诤芏鄧?guó)際市場(chǎng)上都有投資項(xiàng)目或是相關(guān)的交易，有條件協(xié)助被投資企業(yè)加速全球化進(jìn)程。而需要技術(shù)升級(jí)的企業(yè)應(yīng)有另一番考慮。
第三，基金的品牌�！氨热缙髽I(yè)在做IPO時(shí)，國(guó)際知名的基金不僅業(yè)務(wù)精湛、經(jīng)驗(yàn)豐富，還可以幫助企業(yè)鞏固投資者的信心。美國(guó)的股票投資者對(duì)一個(gè)剛剛上市的中國(guó)企業(yè)會(huì)很陌生，但知名機(jī)構(gòu)的參與將給這些股票投資者極大的信心�！标惲⑤x解釋道。
企業(yè)和投資者互相認(rèn)可后，合作就進(jìn)入了的磨合階段。在這個(gè)過(guò)程中“相互信賴、互相支持是最重要的”，陳立輝坦言。
關(guān)鍵點(diǎn)2：認(rèn)同坦誠(chéng)
王樹表示，當(dāng)?shù)弥?jìng)爭(zhēng)對(duì)手得到投資者更優(yōu)的價(jià)格時(shí)，有的管理團(tuán)隊(duì)尤其是創(chuàng)業(yè)者會(huì)產(chǎn)生一些不甘：我們哪里比別人差，我們拿到的應(yīng)該更多。對(duì)此他認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該理性地對(duì)待這個(gè)問(wèn)題：首先，不同的價(jià)格是在不同的條件下形成的。錢和責(zé)任是相聯(lián)系的，融到更多錢的企業(yè)也許對(duì)投資者有某種承諾；第二，這很可能是其他企業(yè)為了讓競(jìng)爭(zhēng)者知難而退的謊言。
“真正的投資者為了做強(qiáng)企業(yè)，是很關(guān)心管理團(tuán)隊(duì)的積極性的。因此希望即使在‘行情上漲’的時(shí)候，管理團(tuán)隊(duì)也不應(yīng)因盲目地攀比而產(chǎn)生消極的心態(tài)。而是應(yīng)該互相理解、認(rèn)可雙方的價(jià)值，像一個(gè)團(tuán)隊(duì)一樣為共同的目標(biāo)努力�！蓖鯓溆芍缘卣f(shuō)。
“騰訊QQ與IDG的成功合作中，雙方的認(rèn)可非常關(guān)鍵�！盜DGVC合伙人李建光舉例道，在他們最開始與騰訊交流時(shí)，雖然騰訊的流量增長(zhǎng)極速，但當(dāng)時(shí)投融資雙方甚至還不清楚公司的盈利模式。但“我們一看這些人認(rèn)認(rèn)真真干活兒，他們的氣氛也很好，有理想、有想法，用戶又這么喜歡。在適當(dāng)?shù)臈l件下我們就不討論了。”面對(duì)投資人的坦誠(chéng)，騰訊的團(tuán)隊(duì)也拿出了很多股份，并沒(méi)有特別的討價(jià)還價(jià)�，F(xiàn)在很多企業(yè)的要價(jià)是騰訊的數(shù)倍，但是周樹華表示“你說(shuō)破天我也不相信你能達(dá)到騰訊的水平，……當(dāng)時(shí)如果騰訊跟我們?cè)趦r(jià)格上一直相持不下,這個(gè)公司可能已經(jīng)不存在了�！�
由于PE一般以小股東身份參股，對(duì)于對(duì)企業(yè)的控制和了解相對(duì)管理團(tuán)隊(duì)而言處于弱勢(shì)，因此他們非常關(guān)心自己所得到的信息是否真實(shí)全面，希望出現(xiàn)的問(wèn)題是在可控范圍內(nèi)的�！罢鎸�(shí)、可控”比只有好消息，沒(méi)有壞消息更令投資者感到“踏實(shí)”。
投資者傾向于認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)意味著管理層失去了對(duì)公司的掌控能力，因此無(wú)論業(yè)績(jī)暴漲還是暴跌都會(huì)引起股東對(duì)“意料之外”的結(jié)果感到焦慮。相比大起大落，他們寧愿看到公司業(yè)績(jī)?cè)陬A(yù)計(jì)范圍內(nèi)波動(dòng)。
事實(shí)上，精明的創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家是不會(huì)與利益趨同的合作伙伴“動(dòng)手腳”的。據(jù)李建光介紹，IDG創(chuàng)投大概50%的投資對(duì)象是將企業(yè)的好消息與壞消息都告訴投資者，然后“大家同心同力，把好的發(fā)揚(yáng)光大，把壞的東西想辦法克服掉�！薄罢嬲饬x上的投資不但是投入資金，而是把自己的人也投進(jìn)去�！崩罱ü馓钩小�
關(guān)鍵點(diǎn)3：換位思考
紅杉中國(guó)（Sequoia Capital China）副總裁徐崢表示，在管理團(tuán)隊(duì)與投資者遭遇矛盾時(shí)，解決問(wèn)題的關(guān)鍵在于經(jīng)常換位思考、保持冷靜并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)W會(huì)妥協(xié)。例如，當(dāng)投資者對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略表示質(zhì)疑時(shí)，需要管理團(tuán)隊(duì)的理解和耐心溝通。
差異和矛盾主要是由于投資者和管理團(tuán)隊(duì)思考的角度不同。首先，長(zhǎng)期利益和短期利益的失衡是許多被采訪者強(qiáng)調(diào)的分歧之一。陳立輝表示，經(jīng)營(yíng)者關(guān)心公司的“業(yè)務(wù)”，投資者關(guān)注公司的是“價(jià)值”。所謂的“價(jià)值”是由在股票市場(chǎng)上獲得的投票，也就是市值得以體現(xiàn)。例如，Google和Yahoo雖然利潤(rùn)不高，但市值很大。而如GE等一些老牌公司情況卻恰恰相反。市值取決于很多因素，其中一個(gè)關(guān)鍵就是“概念”，也就是“未來(lái)的故事”。投資者看重如何憑借這個(gè)“故事”來(lái)打動(dòng)股票投資者。在這點(diǎn)上，徐崢也認(rèn)為管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該考慮得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。
其次，國(guó)金投資顧問(wèn)有限公司的CEO林嘉喜表示，創(chuàng)業(yè)者往往認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)投資”就應(yīng)該承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)投資者提出的用以保護(hù)投資方的附加條件有抵觸情緒。而事實(shí)上，投資者也需對(duì)所在的基金、LP和股東負(fù)責(zé)，必須控制風(fēng)險(xiǎn)。希望管理團(tuán)隊(duì)能夠理解投資者的立場(chǎng)。
對(duì)此，沈陽(yáng)三生制藥CFO麥艷枝表示贊同：“CFO必須要充分準(zhǔn)備如何詳細(xì)解答投資者提出的有關(guān)未來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)和困難的疑問(wèn)。不但要說(shuō)明這個(gè)行業(yè)有怎樣的風(fēng)險(xiǎn),更重要的是企業(yè)將用怎樣的政策去面對(duì)減低和避免風(fēng)險(xiǎn)。把風(fēng)險(xiǎn)全部留給投資者對(duì)雙方未來(lái)的合作都沒(méi)有好處�！�
再如，一些企業(yè)管理者認(rèn)為有意投資的PE理應(yīng)該對(duì)企業(yè)和行業(yè)情況有足夠深入的了解，但事實(shí)上未必如此。“術(shù)業(yè)有專攻”，因此即使投資者確實(shí)有投資意向，也可能對(duì)企業(yè)提出眾多問(wèn)題，并完成盡職調(diào)查等“繁瑣”的程序。而在投資機(jī)構(gòu)確定了意向書之后，仍然需要嚴(yán)格和漫長(zhǎng)（三個(gè)月左右）的審批程序。對(duì)此管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該有充足的耐心。
此外，許多企業(yè)的管理者往往也是股東，當(dāng)他們站在股東的角度給新股東——PE做承諾的時(shí)候，本應(yīng)該盡量保守，幫助PE控制風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)于自信的承諾可能導(dǎo)致PE對(duì)企業(yè)的誤讀，并在管理團(tuán)隊(duì)無(wú)法達(dá)到目標(biāo)的時(shí)候給予重罰。對(duì)此林嘉喜對(duì)企業(yè)的建議是，決心和信心并不代表目標(biāo)必定實(shí)現(xiàn)。合適的方法是說(shuō)明目標(biāo)，并以公司的品牌價(jià)值和執(zhí)行力等為依據(jù)，以期得到投資者的認(rèn)可，而非簡(jiǎn)單承諾一個(gè)具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
據(jù)麥艷枝介紹，沈陽(yáng)三生制藥公司2006年10月引進(jìn)華登國(guó)際的投資，2007年2月份就在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市。關(guān)于換位思考和恪守原則的兼顧，她舉例到，由于PE投資的金額是很大的，它很希望知道在多長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)能得到多少回報(bào)。當(dāng)引進(jìn)華登國(guó)際時(shí)，事實(shí)上沈陽(yáng)三生已經(jīng)開始了上市的進(jìn)程，但由于美國(guó)關(guān)于信息披露的法規(guī)極其嚴(yán)格，有關(guān)上市的一些信息不應(yīng)提供。她建議，在這種情況下，CFO應(yīng)禮貌地去避免談?wù)撘恍┫嚓P(guān)問(wèn)題，而是從側(cè)面，比如闡釋公司的業(yè)務(wù)，管理戰(zhàn)略，利潤(rùn)空間，增長(zhǎng)點(diǎn)的位置等等，增強(qiáng)投資者對(duì)于未來(lái)成功退出的信心。
關(guān)鍵點(diǎn)4：堅(jiān)定執(zhí)行
無(wú)論是投資方還是企業(yè)都認(rèn)為企業(yè)家的遠(yuǎn)見和魄力非常重要。千橡互動(dòng)董事長(zhǎng)陳一舟解釋道，“就是說(shuō)你要在一些大家不太看好的時(shí)候，去做一些大家看不懂的事情�！彼跃W(wǎng)易的丁磊為例：在2000年時(shí)還是“萬(wàn)般皆下品，惟有門戶高”的時(shí)代，丁磊就跑去做網(wǎng)游了，“我們當(dāng)時(shí)都笑他，想不清楚他為什么要做，現(xiàn)在我們看到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上大部分錢都是花在游戲上面的。他當(dāng)初的選擇和堅(jiān)持得到了超額匯報(bào)�！�
剛剛從“紅色之旅”中歸來(lái)的空中網(wǎng)總裁楊寧，則從中國(guó)革命進(jìn)程中得到啟發(fā)：“鄧小平在25歲的時(shí)候從法國(guó)留學(xué)回來(lái)，去百色組織了百色起義，其實(shí)我覺得他非常像一個(gè)海歸�！痹谶@個(gè)過(guò)程當(dāng)中，他經(jīng)歷了無(wú)數(shù)次的挫折和自我懷疑，但是在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中的堅(jiān)持和舍棄一切也要革命的魄力對(duì)他最后的成功起了重要的作用。楊寧認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者首先要堅(jiān)持自己的信念。第二，“要引導(dǎo)這個(gè)團(tuán)隊(duì)，要給大家信心，并給大家描繪我們的理想是什么，以及我們?cè)趺礃幽軌驅(qū)崿F(xiàn)這個(gè)夢(mèng)想�！�
軟銀中國(guó)(Soft bank China Venture Capital)合伙人宋安瀾表示，由于大部分被投資企業(yè)都處于早期或成長(zhǎng)期，一個(gè)給投資者好的想像空間的概念很重要，但是還需要“支持這個(gè)想像空間的好的團(tuán)隊(duì)，一個(gè)切實(shí)的計(jì)劃”。
執(zhí)行力為大多被采訪者特別強(qiáng)調(diào)。分眾傳媒總裁譚智直言，商業(yè)模式對(duì)投資者而言并不如人們想像中的那么重要。實(shí)際情況是在初期的模式啟動(dòng)后，后來(lái)發(fā)生過(guò)巨大的變化是很常見的，搜狐和網(wǎng)易都曾發(fā)生過(guò)這種情況。如果團(tuán)隊(duì)有很好的執(zhí)行力，他會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況主動(dòng)調(diào)整商業(yè)模式，然后去執(zhí)行，他們會(huì)“做得非常精細(xì)，把簡(jiǎn)單的事情做得完整、做得完美”。
受訪的絕大部分投資者認(rèn)為，企業(yè)和管理團(tuán)隊(duì)的“履歷”對(duì)方案的執(zhí)行力很重要。正如陳立輝所言，“如果團(tuán)隊(duì)已經(jīng)穩(wěn)定存在了很長(zhǎng)時(shí)間，那么業(yè)績(jī)已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。但未來(lái)能否繼續(xù)往前做，那就要看管理團(tuán)隊(duì)是否有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)�！薄白畋煌顿Y者看好的情況是，這個(gè)商業(yè)模式是已經(jīng)經(jīng)過(guò)該團(tuán)隊(duì)的測(cè)試，并處于大幅上升的臨界點(diǎn)上�！彼伟矠懷a(bǔ)充道。
關(guān)鍵點(diǎn)5：借力發(fā)力
許多被訪者建議，借助財(cái)務(wù)顧問(wèn)或投行的咨詢功能是投融資雙方合作獲得成功的捷徑。作為中介機(jī)構(gòu)，投行經(jīng)驗(yàn)豐富，在企業(yè)與投資者合作過(guò)程中更可以客觀、清醒地幫助企業(yè)。而引進(jìn)PE這一資本活動(dòng)需要花費(fèi)企業(yè)家很大心力，因此一些過(guò)于系統(tǒng)復(fù)雜的事情不妨交給投行和財(cái)務(wù)顧問(wèn)。例如，財(cái)務(wù)顧問(wèn)可以更好地幫助管理團(tuán)隊(duì)理解條款背后的含義等。漢能投資CEO陳宏介紹說(shuō)，投行的成員往往有著豐富的公司管理、融資等經(jīng)驗(yàn)，“能投資的董事總經(jīng)理大約有一半做過(guò)CEO，另一半在大的投行做過(guò)主管�！币虼�，投行的職能并不限于介紹一些管理人才，而同樣可以在更長(zhǎng)期的戰(zhàn)略咨詢上提供經(jīng)驗(yàn)。“充分利用第三方資源很重要�！�
中介機(jī)構(gòu)最開始的任務(wù)往往是幫助管理團(tuán)隊(duì)（其中常包括創(chuàng)業(yè)者）了解資本市場(chǎng)，消除他們對(duì)投資者的“消極”態(tài)度。曾玉表示，她所接觸的企業(yè)大多是處于高速發(fā)展中的企業(yè)，管理團(tuán)隊(duì)，尤其是創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)打拼多年，并取得了相當(dāng)成就。他們對(duì)于引進(jìn)PE這一重大而新鮮的商業(yè)活動(dòng)一般是非常謹(jǐn)慎的。他們也很緊張，對(duì)“外資”的敏感以及語(yǔ)言和行為模式上的陌生都可能會(huì)使其產(chǎn)生抵觸情緒。因此讓他們輕松下來(lái)是很重要的。在這種情況下，“理解和溝通很重要�！痹裱a(bǔ)充說(shuō)。
關(guān)鍵點(diǎn)6：適時(shí)引入CFO
尤其值得注意的是，談及經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，幾乎所有接受本刊記者采訪的投行或投資者都強(qiáng)調(diào)了CFO的重要性。
他們表示，在企業(yè)接受融資后的一個(gè)時(shí)期，80%以上的企業(yè)都需要外聘一個(gè)CFO。一位優(yōu)秀的CFO是幫助企業(yè)快速成熟的關(guān)鍵因素。正如泰特姆所說(shuō)，要想跨過(guò)無(wú)人區(qū)、成長(zhǎng)為相對(duì)成熟的大型企業(yè)，企業(yè)至少需要一個(gè)既了解企業(yè)，又熟悉資本運(yùn)作，并且知道如何控制成本，并能分清輕重緩急的“收拾爛攤子”的人——CFO。
CFO在引入PE上的重要地位使得合格的CFO是稀缺和昂貴的。一些財(cái)務(wù)顧問(wèn)表示，因此許多企業(yè)在臨近上市才請(qǐng)CFO，但他們建議，企業(yè)最好能早些“狠下心來(lái)”。因?yàn)镃FO不僅在協(xié)助企業(yè)上市時(shí)非常關(guān)鍵，而且可以幫助企業(yè)盡早地進(jìn)入資本市場(chǎng)：CFO們將利用金融的推手，在企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段以最低的成本獲得最多的財(cái)務(wù)資源。另外，為了做大做強(qiáng)企業(yè)，一個(gè)合理有效的財(cái)務(wù)體系也有賴于CFO。
當(dāng)然，這也不意味著企業(yè)聘請(qǐng)CFO越早越好。大部分投資者強(qiáng)調(diào)，在企業(yè)初創(chuàng)階段往往艱辛，或許只需一本“流水賬”。但在第一輪或第二輪融資后，投資者就可能要求外聘一位符合他們的條件的CFO。
站在企業(yè)角度，幾乎所有受訪者都認(rèn)為CFO的國(guó)際化背景很重要�！八麄儽仨毷煜�(guó)內(nèi)與國(guó)外的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法規(guī)�！彼伟矠懱钩�。
很好的分析能力對(duì)CFO是必備的。他必須對(duì)企業(yè)有很行業(yè)有很深刻的了解，包括行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)作的特性，行業(yè)潛力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還有公司未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。CFO需要對(duì)公司業(yè)績(jī)有實(shí)際的貢獻(xiàn)，在公司的成本利潤(rùn)上進(jìn)行協(xié)調(diào)。采訪發(fā)現(xiàn)，目前CFO在內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)作上的關(guān)鍵弱點(diǎn)就在于運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)去主動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并協(xié)助CEO站在戰(zhàn)略的高度上進(jìn)行合理決策�！盎谪�(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測(cè)將是投資者參考的重要信息”。曾玉坦言。
組織變通能力也是企業(yè)十分關(guān)注的。在企業(yè)之外，CFO需要和律師、券商、審計(jì)等人士和機(jī)構(gòu)交流，CFO必須將這些信息加以合理的組織，并在各個(gè)角色中進(jìn)行最有效的傳遞。這就需要CFO具備良好的組織能力。
CFO要很有原則，基于事實(shí)的表述是第一位的，今日資本合伙人溫保馬也認(rèn)為，CFO的關(guān)鍵作用在于讓投資者對(duì)提供的數(shù)據(jù)有信心�！罢鎸�(shí)是基礎(chǔ)�！庇劳顿Y北京總經(jīng)理謝忠高有超過(guò)10年的硅谷產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)。他認(rèn)為CFO最關(guān)鍵的作用是向投資者“翻譯”數(shù)字背后的意義�！耙源烁嬖V投資者應(yīng)該做什么，不應(yīng)該做什么�！�
但同時(shí)要能夠根據(jù)形勢(shì)的變化靈活變通。比如要很禮貌地去避免談?wù)撘恍┰掝}，而是側(cè)面回答一些問(wèn)題�！霸谡_表述事實(shí)的前提下，對(duì)一件事情的闡述仍然有不同方法�！蓖瑫r(shí)擁有CFO和投行背景的紅杉資本中國(guó)基金副總裁徐崢表示，“應(yīng)該善于溝通、應(yīng)變和具備親和力，不會(huì)溝通的企業(yè)將成為‘資本市場(chǎng)上的孤兒’�！�
受訪的投資人表示，他們一般會(huì)從具備以下三種背景的人才中進(jìn)行選擇：
1.曾與PE合作或曾協(xié)助企業(yè)上市。相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不僅有益于交流的通暢無(wú)阻，公司上市后，有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的CFO也將讓股票投資者對(duì)企業(yè)和其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更有信心。
2.曾任知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所的會(huì)計(jì)師。由于投資者希望CFO熟悉相關(guān)行業(yè)，因此他們十分青睞會(huì)計(jì)師事務(wù)所中從事相關(guān)行業(yè)審計(jì)工作的會(huì)計(jì)師。
3.曾是投行或基金界人士。曾作為投資者參與投資的人士不僅意味著熟悉投資過(guò)程，而且他們一般都熟悉國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并具有良好的溝通能力。
當(dāng)原有的管理者無(wú)法勝任投融資工作時(shí)，就需要進(jìn)行管理團(tuán)隊(duì)的重組，外聘CFO往往是關(guān)鍵的一環(huán)。一般來(lái)說(shuō)，在CFO進(jìn)入企業(yè)后，原有的財(cái)務(wù)高管將繼續(xù)負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)工作，并對(duì)CFO負(fù)責(zé)。除非原來(lái)的財(cái)務(wù)高管有重大的過(guò)失，投資者才會(huì)解雇他們。曾玉建議,新舊CFO并行發(fā)展同樣是企業(yè)“一種成熟的文化，一種好的公司體制的體現(xiàn)”。
但與此同時(shí)，譚智提醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和投資者，事實(shí)上是有一些隔離的。即使和投資者接觸較多的CFO，他們的關(guān)鍵工作仍然以構(gòu)建好企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)框架為主。CFO雖然很關(guān)鍵，但投資者更傾向于就整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)的能力進(jìn)行考量。
近年來(lái)，PE正在從各個(gè)層面滲透進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而中國(guó)PE業(yè)也正處于制度將變未變的破繭時(shí)分。軟銀亞洲首席合伙人閻炎在2007年創(chuàng)投融資論壇上表示，“今后五年對(duì)于PE來(lái)說(shuō)，從縱向來(lái)看應(yīng)該說(shuō)是中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史上最好的幾年；從橫向來(lái)看，中國(guó)大概也是全世界最理想的地方。”在此背景下P、E雙方的交流需求日益迫切，交流的平臺(tái)也相繼出現(xiàn)，由楓谷投資發(fā)起成立的中國(guó)天使投資人俱樂(lè)部便是其中一例。
此外，許多投行和投資者表示，他們的目光將越來(lái)越不局限于TMT等新興行業(yè)，擁有較好發(fā)展前景的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)也將受到關(guān)注。因此，本土企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)拿出更多的精力關(guān)注PE在中國(guó)的演變，進(jìn)而才能在P與E的博弈中贏得主動(dòng)。
作者：章小瑩 來(lái)源：首席財(cái)務(wù)官 |
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