營運資本管理在公司的資金管理實踐中有著舉足輕重的作用。在企業中營運資金是指一個企業維持日常經營所需的資金，通常是指流動資產減去流動負債后的差額。在流動資產的管理中主要涉及現金管理、應收帳款管理、存貨管理及短期證券管理。在本文中我們主要研究的是企業中的現金管理。
企業中的現金定義是比較廣泛的，主要包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。企業持有一定量的現金，主要基于以下幾方面的動機：
交易動機
是指公司為了滿足生產經營活動中的各種支付需求，而保持的現金。這是企業持有現金的主要動機。公司在生產經營過程中，購買材料、支付工資、繳納稅金、到期債務、派發現金股利等必須要用現金支付。由于企業每天的現金收入和支出在時間和數量上，通常存在一定程度上的差異。因此企業持有一定數量的現金余額以應付頻繁支出是十分必要的。
預防動機
預防動機是指企業為了應付意外事件而必須保持一定數量的現金的需求。
投資動機
是指企業持有一定量現金以備滿足某種投機行為的現金需要。投機的動機，實際上可分為三類。如證券市場上購買股票就是典型的投機行為。還有市場上可能出現的良好的投資機會，如遇有廉價原材料或其他資產供應的機會，便可用手頭持有的現金大量購入。
在保證企業持有日常經營所需的各類現金之外，司庫們接下來就要考慮如何節約使用資金，并從暫時閑置的現金中獲得最多的利息收入。因此企業的現金管理應當力求保證正常的現金需求，又不使企業過多的閑置現金。
確定企業最佳現金存量的方法有很多種，在這里我們主要介紹的是成本分析模式。成本分析模式是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。運用成本分析模式確定最佳現金持有量時，只考慮因持有一定量的現金而產生的機會成本及短缺成本，而不予考慮管理費用和轉換成本。
企業持有現金的成本通常由以下三個部分組成：
(一)持有成本
現金的持有成本，是指企業因保留一定現金余額而增加的管理費及喪失的再投資收益。實際上，現金持有成本包括持有現金的機會成本和管理成本兩部分。機會成本是公司把一定的資金投放在現金資產上所付的代價，這個代價實際上就是放棄有更高報酬率的投資機會成本。現金管理成本是對企業置存的現金資產進行管理而支付的代價，包括建立、執行、監督、考核現金管理內部控制制度的成本、編制執行現金預算的成本以及相應的安全裝置購買、維護成本等。
企業往往會因為持保留一定的現金余額而增加了管理費用，同時也會喪失一定的再投資能力。
(二)轉換成本
現金的轉換成本，是指企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用，即現金同有價證券之間相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續費、證券過戶費、實物交割手續費等。
(三)短缺成本
現金的短缺成本，是指在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失，包括直接損失與間接損失。現金的短缺成本與現金持有量呈反方向變動關系。現金的短缺成本隨現金持有量的增加而下降，隨現金持有量的減少而上升，即與現金持有量負相關。
成本分析模式。成本分析模式是根據現金的有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。
運用成本分析模式確定最佳現金持有量的步驟是：(1)根據不同現金持有量測算并確定有關成本數值；(2)按照不同現金持有量及其有關成本資料編制最佳現金持有量測算表；(3)在測算表中找出總成本最低時的現金持有量，即最佳現金持有量。在這種模式下，最佳現金持有量，就是持有現金而產生的機會成本與短缺成本之和最小時的現金持有量。
來源：金融界 |
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