有資本市場的年代與沒有資本市場的年代，有創投與沒有創投的年代，企業經營的模式不同
隨著資本市場的火爆，IPO集資、定向增發、企業債券、風險投資（VC）、私募股權（PE），再加上銀行借貸、地下錢莊等，多渠道、立體式的資本市場已經在中國逐步建立和完善。如此多的融資途徑，不同規模、不同行業、不同性質、不同發展速度的企業，哪種才是他們融資的最佳選擇？為什么有的企業成立兩三年即實現上市，有些企業喊了十年八年，卻始終未能實現上市融資？企業要上市，需要做好哪些方面的準備？
主持：
王平：中科招商執行副總裁
嘉賓:
鄭振龍：廈門大學研究生院副院長、博士生導師
程厚博：東方富海投資基金總裁
王守仁：深圳創業投資同業公會會長
資本喜歡什么樣的企業？
王平：中國已經成為僅次于美國的全球第二大創業投資市場，在資本市場不斷完善的前提下，中小企業的融資問題仍然相當嚴重。如何利用資本市場塑造、鼓勵，使中小企業特別是中小型的創業企業迅速成長壯大？
鄭振龍：有資本市場的年代與沒有資本市場的年代，有創投與沒有創投的年代，企業經營的模式是不同的。資本市場的特點與銀行完全不同，資本市場絕對不喜歡沒有性格、沒有特點、沒有優勢、什么都做的企業，不喜歡隨波逐流者。如果看到什么賺錢就做什么，骨子里沒有性格沒有特點，資本市場是絕對不會選擇你的。資本市場一定選擇不可復制的企業，有新意的企業，有獨特性格的企業。企業經營的細分、專業，這個年代正在到來。要想躋身資本市場，一定要定位好自己，要有新的模式。這樣，資本市場才會歡迎你。
王守仁：在多年的創業投資過程中，我發現中小民營企業存在5大問題，這些問題不克服，將無法上市。第一，股權非常混亂。老板一人獨大，今天變更股權，明天再變更一下，股權不清晰，怎么上市？第二，財務非常混亂。對銀行一本賬，對稅務一本賬，自己又有一本賬。第三，關聯交易。第四，人才匱乏。第五，財富觀念問題。企業上市后企業家的價值，雖然體現為你持有多少股票，但真正的價值是你的社會價值，你為社會創造了多少財富。
許多企業給創投講得很好，但我們進去后才發現就像進了盤絲洞，根本搞不知道是怎么回事。搞企業要像做人，辦實事、說實話。
程厚博：我們要投資一個企業，最關注以下幾方面：一是企業家的人品。二是企業未來的市場空間，這決定了企業能否快速成長并發展壯大。第三，企業一定是專注于某一行業，如果一個老板旗下有很多企業，我們堅決不投，因為這些錢今天在這個企業，明天就有可能跑到另一企業去了，完全不可控。第四，就是商業模式。我們希望投資的是有創新商業模式的企業。
中小企業正在成長過程中不斷完善，有些企業今天不具備條件，明天就具備了，只要企業家有心思，從現在開始規范經營并朝既定目標發展，融資的途徑就會被打通。
多種融資渠道，選哪個？
王平：從企業融資的結構設計上，風險投資、貸款等，各有什么特點？企業該選哪個？
鄭振龍：企業的融資一是來自民間，一是來自金融機構，另外就是風險投資和資本市場。企業小的時候主要靠民間借貸，成本非常高。風投和創投，更看重企業上市和它自身退出的可能性。說到上市融資，上市地的選擇非常重要，世界各國的創業板有的成功有的失敗，如果中小企業到一個最終不成功的創業板上市，就算你的公司非常好，也不會有好的發展，只能轉板。另外，還有文化的問題，有的企業到韓國去上市，韓國對外國公司的認同度怎么樣？這點要考慮。從全世界的范圍來看，當前在中國本土上市是首屈一指的。但是，資本市場又是周期性的，所以選擇上市時機也非常重要。
選擇的上市地不一樣，你選擇的中介機構也要有所不同。在本土上市，選本土的創投更適宜，因為他們對中國市場更熟悉，在本土上市有優勢；如果選擇在美國上市，最好找美國的創投。
王守仁：企業融資就是需要外部資金，無非有兩種：一種是債權融資，一種是股權融資。每個企業在融資時，一定要考慮好自己處于哪個階段，不能太盲目。創業投資如何找？首先企業要將財務搞清晰，要實打實地告訴投資方自己的利潤和各項財務指標；其次要提高企業的內部資質，當前的中小企業，管理是個大問題。
（來源：《經理人》；作者：曾立平） |
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