91原色影院_免费av在线_中文字幕最新精品_久久精品视频99

    >>[精彩推薦]點擊此處，立即獲取數十萬份經典管理資料/工具/范例/文檔！

    企業界的人士都知道，貨幣政策從緊的提法已經多年沒聽說過了。早在1997年之前，為了抑制通貨膨脹，我國曾采用過適度從緊的貨幣政策，后來為了應對亞洲金融危機，刺激經濟增長，實際上是加大了貨幣供應量，因而就再也沒提過適度從緊的貨幣政策了。這次剛閉幕的中央經濟工作會議提出了從緊的貨幣政策，人們都非常重視，把它看成貨幣政策的一個轉折點。央行利率、匯率、準備金率“三率”齊動，這在歷史上幾乎從未有過。這一系列的政策措施就已經說明國家實際上已經在實行從緊的貨幣政策了。
 
    這種從緊的貨幣政策對企業究竟有何影響？企業正在投資的一些大型項目，今年可能因為銀行貸款的不能及時到位而受到影響；那些本來貸款就難的中小企業貸款將變得更加困難。一些行業將會遭遇到前所未有的調整壓力，比如房地產行業，在從緊的貨幣政策下，無論是企業的項目貸款，還是百姓的房地產按揭消費貸款都將受到抑制，如果一味寄希望于獲取銀行貸款，很可能面臨資金鏈斷裂的危險。
 
    事實上，面對央行所采取的種種貨幣政策，銀行也開始面臨著前所未有的資金短缺問題，目前已經出現了部分銀行停止放貸業務的情況。即使是企業將票據進行貼現，一般情況下也很難獲得貼現，即使能獲得貼現，貼現率也高的驚人，有的甚至比同期貸款利率還要高。這樣的話，企業一來面臨著資金短缺的困境，二來面臨著高額的財務費用。
 
錢流通的少了，錢更值錢了，企業該怎么辦？
 
今年銀行信貸規模緊到3.86萬億
 
    首先要看看貨幣政策從緊的具體情況，吃透政策，以便從容應對。
 
    有機構預測，2008年銀行信貸增長目標估計會降低到13%水平上(即假定GDP增長9%，CPI增長4%)。不過，如果2007年年底銀行信貸規模上升到3.7萬億，那么2008年的銀行信貸規模仍將達到4.18萬億。也就是說，按照2008年的銀行信貸規模最高量不會大于4.2萬億。
 
    國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌表示，中央經濟工作會議給明年的貨幣政策定調從緊，但到底取一個什么指標保證2008年經濟穩定健康發展至關重要。他認為，如果考慮歷史因素，同時考慮經濟其他的配套效應，2008年合適的貸款增速應該在14%到14.5%之間。
 
    夏斌認為，雖然2007年貸款增長偏快，但是2008年實行從緊的貨幣政策應避免過多地壓縮信貸規模，防止貸款大起大落對實體經濟的過度沖擊。“2007年如果12月份收緊，全年新增貸款為3.6萬億，2008年肯定要超3.6萬億，如果光3.6萬億有點太緊。”夏斌指出。他表示，按14%—14.5%的增幅，2008年貸款規模應在3.86萬億比較合適。
 
所以，綜合來看，今年銀行信貸規模緊到3.86－4.2萬億，最高量不會大于4.2萬億。
 
    至于貨幣價格的走勢， 中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，利率有2%以上的提高余地，人民幣升值幅度仍可能保持在3-5%范圍內。
 
    易憲容解釋說，隨著CPI上升，利率水平提高應該是2008年最為常用、宏觀調控使用最為頻繁的工具。因為，如果2007年的CPI為4.8%，那么2007年的居民儲蓄存款利率水平大致在負2%水平上。如果2008年的CPI保持在2007年的6%水平上（恐怕不容易，除非從緊的貨幣政策真正到位），要讓居民的存款利率為正就得上調利率2%以上。在這樣的情況下，從緊的貨幣政策在提高利率水平上有2%以上的發揮余地。至于匯率問題，不會成為貨幣政策從緊的主要工具。如果美元下跌的局勢逆轉，人民幣升值幅度仍然會保持在3-5%范圍內。
 
資本市場有三條新路
 
    在貨幣政策從緊的同時，中國資本市場卻對企業從松。國家正在建設多層次的資本市場，加大中小企業上市的力度。這一有利契機已經給企業提供了3條更加容易的直接融資新路。
 
通過債券市場融資可謂是第一條新路。
 
    公司債券讓眾多企業看到了融資的希望。過去企業債券規定企業發債募集資金的用途主要限制在固定資產投資和技術革新改造方面，并且要與政府部門的審批項目直接相關。而《公司債券發行試點辦法》規定，公司債券是公司根據經營運作具體需要所發行的債券，募集資金可用于固定資產投資、技術更新改造、改善公司資金來源結構、調整公司資產結構、降低公司財務成本、支持公司并購和資產重組等眾多方向。公司債券資金用途更為豐富，與市場需求的對接更加緊密。
 
    《公司債券發行試點辦法》僅對公司債券發行的財務要求規定了兩個硬指標，即“最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息”和“本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的百分之四十”。據此，適用于中小公司的“千萬級”的發行成為可能，而此前企業債券一般發行額度都不低于10億元。
 
    中國人民銀行副行長吳曉靈建議大力發展公司債，鼓勵大企業走向債券市場進行融資，提高直接融資比例，這樣可以為中小企業騰出信貸空間，從而減輕從緊貨幣政策對實體經濟帶來的負面影響。
 
發行企業短期融資券則為第二條新路。
 
    發行短期融資券，特別是在當前銀根緊縮的環境下，可以在傳統的銀行信貸之外增加短期資金直接融通的渠道。
 
    市場上的短期融資券年利率及發行費用要低于同期銀行貸款利率，當前銀行一年期起的貸款利率為7.29％，雖然最近短期融資券發行利率有所上升，突破了6％，但對于那些資信良好的大型企業來說，短期融資券的利率比流動資金貸款低2個百分點以上。
 
    另外短期融資券籌資的數額比較大，方式比較靈活。盡管最長期限不超過365天，但可以在發行期內一次審批，分次使用，實行的是余額管理，在融資余額不超過企業凈資產40％的前提下，企業可以選擇發行365天內任一期限結構與任一額度的融資券，并且滾動發行，融資形式非常的多樣化。
 
中小企業還可以選擇創業板融資這第三新路。
 
    創業板主要是為中小企業、高新技術企業和成長型企業提供融資平臺。初步擬定的準入條件是“擬上市企業兩年凈利潤超過2000萬元，最近一年凈利潤在1000萬元以上”。目前國家正在加緊構建多層次的資本市場體系，尤其是2008年將推出創業板，中小企業要抓住這一機遇加快上市的步伐，切實解決好自己發展中的資金瓶頸問題。
 
　找急錢也有三招
 
如果說資本市場融資費時比較長，企業想找到急用的資金，業內人士提醒，同樣有三招。
 
    貨幣政策從緊，但社會和民間的資金還是寬裕的，特別是港臺資金和國外資金，隨著人民幣升值的預期，仍然會源源不斷的流入國內。
 
巧用民間資金未嘗不是最有用的一招。
 
    現在，民間資本進入借貸市場，向中小企業提供借貸已是既定的事實。 事實上，民間融資常常被人們誤解為“地下錢莊”。民間資本和地下錢莊的性質根本不同之處，就在于地下錢莊以洗錢來謀私，而民間資本不具有這種功能。
 
    政府正在推進給民間融資合法的“名分”。中國人民銀行副行長吳曉靈表示，小額貸款公司很快將合法化運行，目前央行和銀監會“已經在行文了”，她相信，不久的將來就可以看到小額貸款公司合法化運行了。
 
    民間融資，一個長期潛行于灰色地帶的概念，終于看到了“合法化”的前景。企業屆時完全可以光明正大地向民間貸款公司融資。
 
尋求外資金融同樣奏效。
 
    在國有銀行奉命緊縮銀根，惜貸、不貸之際，一直垂涎中國金融市場的外資銀行，開始加快布點，向渴求資金的沿海開放城市的企業伸出橄欖枝。
 
    包括花旗銀行，還有匯豐銀行、渣打銀行、東亞銀行皆在東部地區設有機構，開展業務。今年中國銀監會批準的這四大外資銀行全部聚集浙江市場。這只是外資以獨立法人角色出現的序幕。更多的外資銀行早已通過參股國內商業銀行的方式，加入了金融市場的爭奪。
 
嘗試外匯貸款也是很有創意的一招。
 
    一邊是人民幣資金供應趨緊，一邊是大量外匯資金閑置，在銀根再度收緊的情況下，一些外貿出口型企業都可以選擇利用外匯貸款來緩解資金困難。
 
    中國銀行有關人士介紹，相比較人民幣貸款，外匯貸款具有三個方面的獨特優勢：可有效規避匯率風險；可有效降低融資成本，目前半年期以上的外匯貸款利率已經低于人民幣同期貸款利率；可有效改善企業財務狀況。
 
    該人士提醒道，在目前國家宏觀調控趨緊，特別是人民幣貨幣政策繼續緊縮的大環境下，外匯貸款是外向型企業融資的又一條捷徑。客戶在銀行核實真實的貿易背景的情況下，只需提交相關的必要單據，如進出口合同、發票及提單等即可申請外匯貸款。
 
    貨幣政策從緊，ＣＥＯ與ＣＦＯ們也許不再苦惱萬分，如何又能獲得資金上的融通，又無須付出較高的代價呢？行動已經比答案更重要。

    作者系財務顧問網特約研究員    來源：財務顧問網