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    據(jù)公開報(bào)道，石家莊市中級(jí)人民法院已經(jīng)受理了申請(qǐng)人(債權(quán)人)石家莊商業(yè)銀行和平西路支行提出的對(duì)被申請(qǐng)人(債務(wù)人)石家莊三鹿集團(tuán)股份有限公司進(jìn)行破產(chǎn)清算的申請(qǐng)，受理該申請(qǐng)的裁定書已于2008年12月23日送達(dá)石家莊三鹿集團(tuán)股份有限公司。目前，此案正在審理之中。

    三鹿破產(chǎn)引起強(qiáng)烈震動(dòng)。三鹿進(jìn)入破產(chǎn)程序的消息傳出后，23日， 400多個(gè)代理商地云集石家莊，追討因召回問題產(chǎn)品而墊付的10億元退貨款。石家莊市政府已為三鹿賠款籌集9.2億元，在與經(jīng)銷商談判中，市政府官員淚灑談判桌。為籌集款項(xiàng)，石家莊市政府已將政府南院、西院和一個(gè)下屬酒店抵押，并承諾，保證履行原來和經(jīng)銷商簽訂的合同，元月10日確保再支付經(jīng)銷商30%貨款。剩余40%，政府也保證履行承諾。三鹿破產(chǎn)承諾先賠代理商，引發(fā)職工強(qiáng)烈不滿。（http://news.sohu.com/20081225/n261420510.shtml）緊接著，三鹿奶粉受害者援助律師發(fā)出關(guān)于三鹿破產(chǎn)緊急聲明，反對(duì)“以破產(chǎn)清算消滅賠償義務(wù)主體的方式對(duì)三鹿集團(tuán)進(jìn)行重組”，聲明認(rèn)為：一、考慮到廣大嬰幼兒受害者的長(zhǎng)久善后及復(fù)雜漫長(zhǎng)的賠償程序，結(jié)合三鹿集團(tuán)強(qiáng)大的產(chǎn)能和市場(chǎng)渠道優(yōu)勢(shì)等重組再造潛力，我們反對(duì)以破產(chǎn)清算消滅賠償義務(wù)主體的方式對(duì)三鹿集團(tuán)進(jìn)行重組，而應(yīng)保留賠償義務(wù)主體以股權(quán)收購(gòu)的方式對(duì)三鹿集團(tuán)進(jìn)行重組。二、如果法院堅(jiān)持進(jìn)行三鹿集團(tuán)的破產(chǎn)程序，廣大奶粉受害者是三鹿集團(tuán)的未決債權(quán)人，必須嚴(yán)格依法保護(hù)其正當(dāng)權(quán)益。 （ http://news.qq.com/a/20081225/002420.htm）。筆者認(rèn)為：

一、三鹿不宜采用破產(chǎn)方式處置風(fēng)險(xiǎn)

    首先，三鹿破產(chǎn)將導(dǎo)致大量債務(wù)不能清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。據(jù)石家莊市政府公布的數(shù)字，截止10月31日財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估，三鹿集團(tuán)資產(chǎn)總額為15.61億元，總負(fù)債17.62億元，凈資產(chǎn)-2.01億元，12月19日三鹿集團(tuán)又借款9.02億元付給全國(guó)奶協(xié)，用于支付患病嬰幼兒的治療和賠償費(fèi)用。目前，三鹿集團(tuán)凈資產(chǎn)為-11.03億元(不包括10月31日后企業(yè)新發(fā)生的各種費(fèi)用)，已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債。如果進(jìn)入破產(chǎn)程序，國(guó)家財(cái)政為消費(fèi)者檢查治療墊付費(fèi)用形成的債權(quán)、金融債權(quán)、供應(yīng)商債權(quán)、經(jīng)銷商債權(quán)、三鹿奶粉受害人損害賠償債權(quán)，額度巨大，大量債權(quán)難以清償。

    其次，債權(quán)清償面臨諸多法律難題。上述債權(quán)中，國(guó)家財(cái)政墊付形成的債權(quán)是來源于納稅人繳納的稅款，受到納稅人非議和某些專家否定，財(cái)政買單無法律依據(jù)；供應(yīng)商債權(quán)是因強(qiáng)制召回產(chǎn)品形成，涉及政府強(qiáng)制和政府承諾；受害人賠償債權(quán)從法理上具有優(yōu)先權(quán)屬性。但現(xiàn)行法律將上述債權(quán)都列入了一般債權(quán)。所以上述債權(quán)如何實(shí)現(xiàn)，其實(shí)現(xiàn)順序如何安排，是很疑難的法律問題。

    第三，三鹿采用破產(chǎn)方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置，違背大多債權(quán)人預(yù)期，是引發(fā)上述震動(dòng)的重要原因。三鹿不同于其他因經(jīng)營(yíng)不善而虧損和破產(chǎn)的企業(yè)，具有“強(qiáng)大的產(chǎn)能和市場(chǎng)渠道優(yōu)勢(shì)等重組再造潛力”，一旦實(shí)現(xiàn)重組和恢復(fù)生產(chǎn)，具有強(qiáng)大贏利能力。無論經(jīng)銷商、三鹿職工、三鹿奶粉受害人，還是三鹿供應(yīng)商，都懷有三鹿重組而非破產(chǎn)清算的強(qiáng)烈預(yù)期。三鹿破產(chǎn)引發(fā)強(qiáng)烈震動(dòng)是必然的。

    第四，三鹿破產(chǎn)是一種消極行為，破產(chǎn)會(huì)使三鹿最為珍貴的無形財(cái)富“產(chǎn)供銷體系和市場(chǎng)資源”破壞和坍塌，破產(chǎn)的漫長(zhǎng)程序?qū)⑹谷箤?shí)物資產(chǎn)形成長(zhǎng)期閑置和浪費(fèi)。三鹿有著龐大和成熟的產(chǎn)供銷體系和相應(yīng)巨大的需求、生產(chǎn)、銷售、贏利能力，這是多年發(fā)展的結(jié)果，其重置成本是無法計(jì)算的。看待三鹿的財(cái)富，如將其只看成一堆設(shè)備或若干廠房，是舍本逐末的。而破產(chǎn)程序?qū)嶋H就將三鹿變成一堆設(shè)備或若干廠房。三鹿破產(chǎn)還有可能造成產(chǎn)業(yè)鏈上大量奶農(nóng)、供應(yīng)商、銷售商損失甚至破產(chǎn)。對(duì)于象三鹿一樣處于產(chǎn)業(yè)龍頭地位，并非市場(chǎng)前景或經(jīng)營(yíng)不善虧損而破產(chǎn)的企業(yè)，采用破產(chǎn)程序?qū)⒃斐缮a(chǎn)力巨大破壞和資源的嚴(yán)重浪費(fèi)，不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原則。

二、三鹿風(fēng)險(xiǎn)處置的最佳選擇是采用債轉(zhuǎn)股方案，并以此為契機(jī)實(shí)現(xiàn)此類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)處置的機(jī)制創(chuàng)新。

    三鹿風(fēng)險(xiǎn)處置，一開始就是政府參與并主導(dǎo)的，如奶粉強(qiáng)制召回、受害消費(fèi)者檢查治療。對(duì)于政府和企業(yè)而言，依法選擇最佳并且可行的處置方案并盡快實(shí)施，早就成為亟待解決的問題。三鹿的重組和風(fēng)險(xiǎn)處置，不只是關(guān)系一個(gè)企業(yè)和少數(shù)債權(quán)人的行為，具有一定的全局性和系統(tǒng)性特征。對(duì)其重組和處置，要從保護(hù)包括國(guó)家在內(nèi)的全部債權(quán)人利益、消費(fèi)者利益、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定等全局角度考慮，按下述原則，著眼全局來選擇重組方案：第一，無法律障礙并且具有可行性；第二，能最大限度保護(hù)債權(quán)人和廣大受害消費(fèi)者權(quán)益、國(guó)家財(cái)政買單后形成的國(guó)家權(quán)益；第三，有利于中國(guó)奶業(yè)發(fā)展和保障消費(fèi)者對(duì)奶品生產(chǎn)需求。對(duì)于三鹿的重組和風(fēng)險(xiǎn)處置，存在諸多可選方案，哪一個(gè)方案最適合目前實(shí)際情況，屬于最佳方案，是值得認(rèn)真研究的。三鹿事件，應(yīng)創(chuàng)新設(shè)立一種風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，并應(yīng)以立法的形式確立可行的風(fēng)險(xiǎn)處置規(guī)范，完善我國(guó)的產(chǎn)業(yè)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)防范和處置立法體系。在諸多方案中，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方案是符合上述原則的，應(yīng)是最佳方案。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的重組方案，即將國(guó)家財(cái)政買單形成的對(duì)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)、大額金融債權(quán)或其他債權(quán)根據(jù)自愿原則轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)股權(quán)，大面積減輕企業(yè)負(fù)債和訴訟壓力，形成國(guó)有控股的奶業(yè)企業(yè)。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方案，從穩(wěn)定和發(fā)展奶業(yè)產(chǎn)業(yè)，維護(hù)包括國(guó)家財(cái)政、銀行和其他債權(quán)人權(quán)益，保障消費(fèi)者權(quán)益，維持社會(huì)穩(wěn)定，解決財(cái)政為企業(yè)買單后遺留的尷尬問題等諸多角度考慮，不失為一種很可取的方案。這一方案面臨的法律障礙，也可以通過一定途徑解決。關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方案，見筆者撰文《三鹿重組和風(fēng)險(xiǎn)處置的最佳方案――債轉(zhuǎn)股方案》http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2009/2/21/160739.html)。

    作者：蘇躍龍，河北定州人，中國(guó)民主建國(guó)會(huì)會(huì)員，河北冀華律師事務(wù)所合伙人、副主任，金融、證券業(yè)務(wù)部主任，河北省政府金融證券工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室法律顧問。致力于河北省內(nèi)投融資法律實(shí)務(wù)，尋求真正的投資商，需求投融資信息。辦公電話：86－311－85288016，手機(jī)：13503295569 。

    來源：價(jià)值中國(guó)