2009-12-1 每日經(jīng)濟(jì)新聞
11月29日，溫家寶總理在南京會(huì)見歐元集團(tuán)主席、盧森堡首相兼國(guó)庫(kù)大臣容克，歐洲中央銀行行長(zhǎng)特里謝和歐盟委員會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員阿爾穆尼亞等歐洲政要時(shí)指出，當(dāng)前，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)仍然應(yīng)該是應(yīng)對(duì)危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。過(guò)早“退出”會(huì)使成果得而復(fù)失，溫家寶指出，中國(guó)保持人民幣匯率穩(wěn)定，對(duì)世界金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。我們將繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。我們希望世界主要儲(chǔ)備貨幣也能夠保持穩(wěn)定�，F(xiàn)在一些國(guó)家一方面要求人民幣升值，另一方面又對(duì)中國(guó)實(shí)行名目繁多的貿(mào)易保護(hù)主義。這是有失公允的，實(shí)際上是限制中國(guó)的發(fā)展。
人民幣匯率升還是不升，這是一個(gè)事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的大問(wèn)題。
溫總理的話并沒(méi)有明確的結(jié)論，但似乎預(yù)設(shè)了如下可能，一些國(guó)家不能既要求人民幣升值又增加關(guān)稅，兩者只能取其一。目前中國(guó)的人民幣匯率正是沿著這一路徑，以溫水煮青蛙的方式逐漸升值：外部是貿(mào)易磨擦增加，內(nèi)部是制造業(yè)成本上升，越來(lái)越多的資金用于社會(huì)保障，煤氣水電價(jià)格節(jié)節(jié)上升，而政府所做出的碳減排承諾，實(shí)際上是對(duì)所有的企業(yè)征收碳稅。從表面上看，人民幣升值壓力不存在了，但從本質(zhì)看，人民幣升值壓力被內(nèi)部消耗了。
我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，股市比樓市安全邊際高，久享樓市升值紅利的人哈哈大笑，以為這是書房中的迂腐之論。看看，股市來(lái)回?fù)u擺，但樓市節(jié)節(jié)攀升，這難道不是最好的回答嗎？但迪拜的物業(yè)泡沫崩潰給了高房?jī)r(jià)論者沉重一擊，過(guò)度負(fù)債擴(kuò)張總有一天會(huì)受到懲罰。中東石油美元信用猶在，阿布扎比的主權(quán)基金所擁有的美元完全可以滿足償債需求，迪拜世界仍然難逃債務(wù)重組的命運(yùn)，難道中國(guó)的豪華住宅會(huì)比迪拜豪宅更加禁得起擠壓？別做夢(mèng)了。
高房?jī)r(jià)從來(lái)都是貨幣擴(kuò)張政策的伴生物，而不是什么供需關(guān)系的作用。
美國(guó)的土地供應(yīng)寬松度遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于中國(guó)，但美國(guó)的房?jī)r(jià)依然有漲落的周期，事實(shí)上，美國(guó)的房地產(chǎn)投資者眼睛看的是美聯(lián)儲(chǔ)，如果美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行緊縮的利率政策，如果美國(guó)的房地產(chǎn)不能用于抵押形成消費(fèi)貸款，看看美國(guó)的房地產(chǎn)會(huì)如何？次貸泡沫，房?jī)r(jià)崩潰是惟一的命運(yùn)。近日有媒體報(bào)道稱，京、滬、深三地不少樓盤空置率高達(dá)50%以上，房?jī)r(jià)照樣節(jié)節(jié)攀升，人手一套房與人手兩套房的供需關(guān)系完全不同，難道要再造一個(gè)海上島以滿足投資需求嗎？
明年房?jī)r(jià)到底如何，取決于貨幣擴(kuò)張政策是否像今年一樣擴(kuò)張到無(wú)以復(fù)加。從目前來(lái)看，房?jī)r(jià)不會(huì)馬上下跌，原因是寬松貨幣政策的延續(xù)性，以及維持人民幣匯率穩(wěn)定的需要。只要寬松貨幣政策基調(diào)不變，只要人民幣匯率不上升，從短期來(lái)看，房?jī)r(jià)就有上升的空間，因?yàn)槿嗣駧派祷蛘哔Y源價(jià)格上升幅度趕不上貨幣增加的幅度。
未來(lái)房?jī)r(jià)如何則取決于中國(guó)制造成本的上升速度。有人說(shuō)，奧巴馬訪問(wèn)中國(guó)，居然不對(duì)人民幣匯率施加壓力就回去了。這顯然是只及一點(diǎn)不及其余。中美在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的合作已經(jīng)非常深入，11月17日發(fā)表的《中美聯(lián)合聲明》表示，“兩國(guó)將通過(guò)技術(shù)合作、示范和政策交流，共同努力以成本效益高的方式提高工業(yè)、建筑和消費(fèi)品領(lǐng)域的能效�！敝忻狼鍧嵞茉绰�(lián)合研究中心確定清潔煤(包括碳捕集與封存)、建筑能效和清潔汽車為優(yōu)先研究課題。并承諾未來(lái)五年對(duì)該中心投入至少1.5億美元，兩國(guó)各出資一半。中心在兩國(guó)各設(shè)一總部。中美清潔能源聯(lián)合研究中心優(yōu)先研究課題將包括建筑能效、清潔煤(包括碳捕集與封存)及清潔汽車。中歐峰會(huì)環(huán)保與新能源依然是核心話題，5月份的中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，簽署了《中歐清潔能源中心聯(lián)合聲明》、《中歐中小企業(yè)合作共識(shí)文件》和《中歐科技伙伴關(guān)系計(jì)劃》等文件，為中歐在清潔能源方面的合作奠定了基礎(chǔ)。
雙方撇開人民幣匯率不談，而專注于新能源，實(shí)質(zhì)就是博弈中國(guó)制造的成本與未來(lái)。由于傳統(tǒng)資源成本價(jià)格注定上升的傳動(dòng)，由于新能源在轉(zhuǎn)型過(guò)程中的高成本，決定了中國(guó)制造成本的上升，也決定了傳統(tǒng)豪華、高耗能的房地產(chǎn)模式是沒(méi)有前途的，房?jī)r(jià)看漲期權(quán)的價(jià)格必然下滑。現(xiàn)在取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資源價(jià)格與新能源的發(fā)展模式。
相對(duì)而言，股市的安全性要好得多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛之中，資本市場(chǎng)受到政策的呵護(hù)，事實(shí)上，目前對(duì)于股指的打壓就是呵護(hù)的一種標(biāo)志。雖然中國(guó)股市存在種種惡行，但監(jiān)管層大力“捕鼠”，起碼已經(jīng)意識(shí)到了這一問(wèn)題。由于三季度CPI環(huán)比大幅上升3％~4%，由于明年貨幣政策的緊縮，對(duì)于股市反而有一定的利好作用�？梢韵嘈�，四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將遠(yuǎn)超前三個(gè)季度，企業(yè)的實(shí)際贏利將因此上升。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能毀于樓市，毀于地方政府、開發(fā)商與投資者的貪欲，如果政府試圖拯救樓市，明年可能加息或者適時(shí)推出豪宅物業(yè)稅。股市與現(xiàn)貨黃金則是相對(duì)安全的避風(fēng)港。當(dāng)然，如果經(jīng)濟(jì)二次探底，那將使所有的投資品玉石俱焚，美元與現(xiàn)貨金除外。
注：晚上的金融沙龍，對(duì)于迪拜償債風(fēng)波，大家基本抱持樂(lè)觀態(tài)度。一陣疾風(fēng)，兩天就過(guò)。但迪拜的發(fā)展模式值得警惕，看到有人寫“拯救迪拜”，有些好玩，石油美金挺多，基本上不用他人拯救�？纯粗袊�(guó)的樓市，恐怕才真的應(yīng)該拯救，問(wèn)題是拯救乏術(shù)。
上次寫了銀行要股民買單的文章，有讀者好心提醒，說(shuō)存款是負(fù)債，與資本充足率無(wú)關(guān)。謝謝。確實(shí)如此。但在我眼中，與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行貨幣一樣，銀行能發(fā)出多少債有多少存款，證明有多少信用。存款越來(lái)越少，儲(chǔ)蓄活期化越來(lái)越明顯，說(shuō)明銀行信用下降，如果出現(xiàn)儲(chǔ)戶擠兌，就是銀行信用破產(chǎn)的標(biāo)志。
作者：葉檀 來(lái)源：價(jià)值中國(guó) |
注冊(cè)登陸
- 
發(fā)布課程
- 
培訓(xùn)需求
- 
培訓(xùn)年卡
- 
培訓(xùn)視頻
- 
設(shè)為首頁(yè)
- 
收藏本站
您的位置：
