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    融資難：中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸

    無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都在國家經(jīng)濟和社會生活中占有十分重要的地位。在發(fā)達國家，中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的97%，在社會就業(yè)和經(jīng)濟貢獻度方面都超過50%。美國、德國、日本等國都把中小企業(yè)視為其經(jīng)濟發(fā)動機和社會進步的穩(wěn)定器。而在發(fā)展中國家，中小企業(yè)的占比則達到99%以上，其吸納社會就業(yè)人員、出口額及經(jīng)濟貢獻度都比發(fā)達國家高。

    同世界各國一樣，在我國經(jīng)濟發(fā)展的過程中，中小企業(yè)越來越占有舉足輕重的地位。在我國，超過一千萬家注冊企業(yè)中，中小企業(yè)占比達99.3%，GDP占比55.6%，全國工業(yè)新增產(chǎn)值占比74.7%，社會銷售額占比58.9%，稅收占比46.2%，出口總額占比62.3%，城鎮(zhèn)就業(yè)崗位占比75%左右。然而，中小企業(yè)所獲得的金融資源與其在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的地位作用卻是極不相稱的，融資難問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸。

    據(jù)國際金融公司研究資料，我國中小企業(yè)業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國中小私營企業(yè)資金來源的30%和26%。內(nèi)源性融資比重過高，外源性融資比重過低，從而制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。在外源性融資渠道中，由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金，中小企業(yè)缺乏外部股權(quán)融資渠道。而親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中占有相當(dāng)比例，但由于缺乏明確的政策引導(dǎo)、健康的信用環(huán)境和相關(guān)的法律保護，加之各地經(jīng)濟發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在較大地支持了中小企業(yè)發(fā)展的同時，也帶來了許多民間借貸方面的法律糾紛，同時也對國家金融秩序形成干擾。

    中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，發(fā)達國家和部分新興市場經(jīng)濟國家，經(jīng)過較長時間的市場經(jīng)濟發(fā)展過程，逐步建立了一套在完善信用體系基礎(chǔ)上的包括信用機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)、中小銀行、創(chuàng)業(yè)投資體系和創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的中小企業(yè)直接、間接融資的市場體系和政府政策支持及扶持體系，給中小企業(yè)融資提供了全方位的融資支持服務(wù)，有效地支持了中小企業(yè)的發(fā)展。

    我國自上世紀(jì)九十年代中期開始，借鑒國外中小企業(yè)融資體系的經(jīng)驗，先后頒布一系列政策法規(guī)，開始嘗試在中國建立信用擔(dān)保體系、創(chuàng)業(yè)投資體系、中小企業(yè)板等間接和直接的融資體系。這一系列工作，對緩解中小企業(yè)融資難、推進中小企業(yè)的發(fā)展起到了一定的積極作用。但是，中小企業(yè)融資難問題仍然遠未解決，還有待政府、金融行業(yè)和全社會共同采取措施，拓寬融資渠道，為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造出良好的融資環(huán)境。

    金融業(yè)：構(gòu)建多層次融資體系

    首先，商業(yè)銀行應(yīng)加大對中小企業(yè)的融資力度。

    據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)貸款占主要金融機構(gòu)放款比例只有16%，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)只有30%的信貸需求得到滿足。這是因為，一方面，我國多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展起點低，管理基礎(chǔ)薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制；信用觀念較為淡薄，自我約束力不強，加之關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，財務(wù)制度不健全，透明度低，信用等級不高，抗風(fēng)險能力差。因此，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險大而缺乏貸款意愿。2003年我國主要商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.11%，比商業(yè)銀行貸款的平均不良率高出15.7個百分點，貸款質(zhì)量較差也影響了銀行貸款的積極性。另一方面，中小企業(yè)貸款的特點是“少、急、頻”，而銀行業(yè)的特殊性又決定了其必須實行謹(jǐn)慎的經(jīng)營原則以規(guī)避風(fēng)險。

    全面推進中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)對國民經(jīng)濟快速健康穩(wěn)定發(fā)展和改善金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有重要的戰(zhàn)略意義。最近，銀監(jiān)會制定和下發(fā)了《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》，要求銀行在市場原則和商業(yè)化運作下，全面轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的信貸管理模式和文化，適應(yīng)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)特點，構(gòu)建全新的信貸管理理念和機制，這將會推動我國中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的開展。

    各類商業(yè)銀行應(yīng)積極開展制度創(chuàng)新，建立符合中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)特點的信用評級、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險控制、人力資源管理和內(nèi)部控制等制度；商業(yè)銀行應(yīng)對中小企業(yè)市場進行必要的細分，制定符合中小企業(yè)特點的市場策略，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新，推出滿足中小企業(yè)不同需求的貸款產(chǎn)品和金融服務(wù)，包括固定資產(chǎn)貸款和周轉(zhuǎn)獎金貸款。例如，中國建設(shè)銀行根據(jù)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險特點將小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)分為“速貸通”業(yè)務(wù)和“成長之路”業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立專門服務(wù)小企業(yè)的“速貸通”和“成長之路”兩個信貸業(yè)務(wù)品牌，實施不同的信貸業(yè)務(wù)流程。商業(yè)銀行還應(yīng)擴大抵押貸款范圍，以借款人經(jīng)營活動所形成現(xiàn)金流量和個人信用為基礎(chǔ)，以其已有可抵押資產(chǎn)和未來融資項下形成資產(chǎn)和權(quán)益進行抵、質(zhì)押。

    另外，商業(yè)銀行應(yīng)建立和完善各項機制以加強中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的開展。如利率風(fēng)險定價機制，即根據(jù)風(fēng)險程度確定相應(yīng)利率，以足夠的利差來彌補中小企業(yè)貸款的風(fēng)險；銀行獨立核算機制，即以中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)進行獨立的成本和利潤核算；高效的貸款審批機制，即簡化審批程序，實施“四眼原則”等，從而促使對中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)有較大的發(fā)展。

    其次，應(yīng)加強專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小資本市場體系的建設(shè)。建立多層次的專為中小企業(yè)服務(wù)的中小資本市場體系應(yīng)包括兩個層面：二板市場和區(qū)域性小額資本市場。就其分工來看，二板市場主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題；區(qū)域性小額資本市場則主要為達不到進入二板市場資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。在一定意義上，我國更需要后一層面的資本市場。因為目前開設(shè)的中小企業(yè)板容量有限，上市成本也不低。區(qū)域性小額資本市場可以由原證券交易中心、現(xiàn)有各地的產(chǎn)權(quán)交易市場以及技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場改造而成。當(dāng)然，建設(shè)這一市場時要注意規(guī)范和強化監(jiān)管。

    第三，應(yīng)發(fā)展和完善中小金融機構(gòu)。在美國有上萬家專門從事中小企業(yè)金融服務(wù)的中小企業(yè)投資公司。這些中小企業(yè)投資公司極大地彌補了市場上有限的創(chuàng)業(yè)(或風(fēng)險)資本與創(chuàng)辦中小企業(yè)及其發(fā)展所需的巨大的資金缺口。2004年，我國共有253家企業(yè)獲得中外創(chuàng)投機構(gòu)12.69億美元的投資，折合人民幣也僅占全國固定資產(chǎn)投資總額的0.15%。投資的對象也主要是處于發(fā)展中后期的中小企業(yè)。美國至少有一半以上的中小企業(yè)得益于風(fēng)險資本的幫助，而我國已轉(zhuǎn)化的科技成果中與風(fēng)險投資有關(guān)的僅占2.3%。另外，我國已經(jīng)設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國際市場開拓基金每年也只能安排10多億元，無疑是杯水車薪，無法滿足眾多中小企業(yè)發(fā)展的需要。