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    融資難：中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸

    無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)都在國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活中占有十分重要的地位。在發(fā)達(dá)國(guó)家，中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的97%，在社會(huì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度方面都超過50%。美國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)都把中小企業(yè)視為其經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)和社會(huì)進(jìn)步的穩(wěn)定器。而在發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)的占比則達(dá)到99%以上，其吸納社會(huì)就業(yè)人員、出口額及經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度都比發(fā)達(dá)國(guó)家高。

    同世界各國(guó)一樣，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，中小企業(yè)越來越占有舉足輕重的地位。在我國(guó)，超過一千萬家注冊(cè)企業(yè)中，中小企業(yè)占比達(dá)99.3%，GDP占比55.6%，全國(guó)工業(yè)新增產(chǎn)值占比74.7%，社會(huì)銷售額占比58.9%，稅收占比46.2%，出口總額占比62.3%，城鎮(zhèn)就業(yè)崗位占比75%左右。然而，中小企業(yè)所獲得的金融資源與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位作用卻是極不相稱的，融資難問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸。

    據(jù)國(guó)際金融公司研究資料，我國(guó)中小企業(yè)業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)中小私營(yíng)企業(yè)資金來源的30%和26%。內(nèi)源性融資比重過高，外源性融資比重過低，從而制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。在外源性融資渠道中，由于證券市場(chǎng)門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場(chǎng)公開籌集資金，中小企業(yè)缺乏外部股權(quán)融資渠道。而親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中占有相當(dāng)比例，但由于缺乏明確的政策引導(dǎo)、健康的信用環(huán)境和相關(guān)的法律保護(hù)，加之各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在較大地支持了中小企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也帶來了許多民間借貸方面的法律糾紛，同時(shí)也對(duì)國(guó)家金融秩序形成干擾。

    中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的難題，發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程，逐步建立了一套在完善信用體系基礎(chǔ)上的包括信用機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中小銀行、創(chuàng)業(yè)投資體系和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在內(nèi)的中小企業(yè)直接、間接融資的市場(chǎng)體系和政府政策支持及扶持體系，給中小企業(yè)融資提供了全方位的融資支持服務(wù)，有效地支持了中小企業(yè)的發(fā)展。

    我國(guó)自上世紀(jì)九十年代中期開始，借鑒國(guó)外中小企業(yè)融資體系的經(jīng)驗(yàn)，先后頒布一系列政策法規(guī)，開始嘗試在中國(guó)建立信用擔(dān)保體系、創(chuàng)業(yè)投資體系、中小企業(yè)板等間接和直接的融資體系。這一系列工作，對(duì)緩解中小企業(yè)融資難、推進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展起到了一定的積極作用。但是，中小企業(yè)融資難問題仍然遠(yuǎn)未解決，還有待政府、金融行業(yè)和全社會(huì)共同采取措施，拓寬融資渠道，為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造出良好的融資環(huán)境。

    金融業(yè)：構(gòu)建多層次融資體系

    首先，商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的融資力度。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)貸款占主要金融機(jī)構(gòu)放款比例只有16%，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)只有30%的信貸需求得到滿足。這是因?yàn)椋环矫妫覈?guó)多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展起點(diǎn)低，管理基礎(chǔ)薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制；信用觀念較為淡薄，自我約束力不強(qiáng)，加之關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，財(cái)務(wù)制度不健全，透明度低，信用等級(jí)不高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。因此，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對(duì)稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險(xiǎn)大而缺乏貸款意愿。2003年我國(guó)主要商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.11%，比商業(yè)銀行貸款的平均不良率高出15.7個(gè)百分點(diǎn)，貸款質(zhì)量較差也影響了銀行貸款的積極性。另一方面，中小企業(yè)貸款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，而銀行業(yè)的特殊性又決定了其必須實(shí)行謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)原則以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    全面推進(jìn)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速健康穩(wěn)定發(fā)展和改善金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有重要的戰(zhàn)略意義。最近，銀監(jiān)會(huì)制定和下發(fā)了《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》，要求銀行在市場(chǎng)原則和商業(yè)化運(yùn)作下，全面轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的信貸管理模式和文化，適應(yīng)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)特點(diǎn)，構(gòu)建全新的信貸管理理念和機(jī)制，這將會(huì)推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的開展。

    各類商業(yè)銀行應(yīng)積極開展制度創(chuàng)新，建立符合中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)控制、人力資源管理和內(nèi)部控制等制度；商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)中小企業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行必要的細(xì)分，制定符合中小企業(yè)特點(diǎn)的市場(chǎng)策略，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新，推出滿足中小企業(yè)不同需求的貸款產(chǎn)品和金融服務(wù)，包括固定資產(chǎn)貸款和周轉(zhuǎn)獎(jiǎng)金貸款。例如，中國(guó)建設(shè)銀行根據(jù)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)將小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)分為“速貸通”業(yè)務(wù)和“成長(zhǎng)之路”業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立專門服務(wù)小企業(yè)的“速貸通”和“成長(zhǎng)之路”兩個(gè)信貸業(yè)務(wù)品牌，實(shí)施不同的信貸業(yè)務(wù)流程。商業(yè)銀行還應(yīng)擴(kuò)大抵押貸款范圍，以借款人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成現(xiàn)金流量和個(gè)人信用為基礎(chǔ)，以其已有可抵押資產(chǎn)和未來融資項(xiàng)下形成資產(chǎn)和權(quán)益進(jìn)行抵、質(zhì)押。

    另外，商業(yè)銀行應(yīng)建立和完善各項(xiàng)機(jī)制以加強(qiáng)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的開展。如利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度確定相應(yīng)利率，以足夠的利差來彌補(bǔ)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)；銀行獨(dú)立核算機(jī)制，即以中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立的成本和利潤(rùn)核算；高效的貸款審批機(jī)制，即簡(jiǎn)化審批程序，實(shí)施“四眼原則”等，從而促使對(duì)中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)有較大的發(fā)展。

    其次，應(yīng)加強(qiáng)專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小資本市場(chǎng)體系的建設(shè)。建立多層次的專為中小企業(yè)服務(wù)的中小資本市場(chǎng)體系應(yīng)包括兩個(gè)層面：二板市場(chǎng)和區(qū)域性小額資本市場(chǎng)。就其分工來看，二板市場(chǎng)主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題；區(qū)域性小額資本市場(chǎng)則主要為達(dá)不到進(jìn)入二板市場(chǎng)資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。在一定意義上，我國(guó)更需要后一層面的資本市場(chǎng)。因?yàn)槟壳伴_設(shè)的中小企業(yè)板容量有限，上市成本也不低。區(qū)域性小額資本市場(chǎng)可以由原證券交易中心、現(xiàn)有各地的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)以及技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)改造而成。當(dāng)然，建設(shè)這一市場(chǎng)時(shí)要注意規(guī)范和強(qiáng)化監(jiān)管。

    第三，應(yīng)發(fā)展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。在美國(guó)有上萬家專門從事中小企業(yè)金融服務(wù)的中小企業(yè)投資公司。這些中小企業(yè)投資公司極大地彌補(bǔ)了市場(chǎng)上有限的創(chuàng)業(yè)(或風(fēng)險(xiǎn))資本與創(chuàng)辦中小企業(yè)及其發(fā)展所需的巨大的資金缺口。2004年，我國(guó)共有253家企業(yè)獲得中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)12.69億美元的投資，折合人民幣也僅占全國(guó)固定資產(chǎn)投資總額的0.15%。投資的對(duì)象也主要是處于發(fā)展中后期的中小企業(yè)。美國(guó)至少有一半以上的中小企業(yè)得益于風(fēng)險(xiǎn)資本的幫助，而我國(guó)已轉(zhuǎn)化的科技成果中與風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)的僅占2.3%。另外，我國(guó)已經(jīng)設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開拓基金每年也只能安排10多億元，無疑是杯水車薪，無法滿足眾多中小企業(yè)發(fā)展的需要。