節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資方式即節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資的渠道。它可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券和應付票據(jù)、應付賬款等，后者主要指股票融資。另外還有針對于具體項目來說的項目融資；項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。
以債務性融資為主的融資模式
北京神霧環(huán)境能源科技集團股份有限公司目前正處于企業(yè)轉(zhuǎn)型、計劃上市階段，在債務性融資模式中很具有代表性。北京神霧環(huán)境能源科技集團股份有限公司是一家針對全球化石燃料消耗市場節(jié)能和低碳技術解決方案的提供商，專門從事化石能源的高效燃燒技術及高效深加工技術相關產(chǎn)品與服務的開發(fā)及推廣。神霧集團由1999年設立的北京神霧熱能技術有限公司整體改制而成，注冊資本3.6億元人民幣。2010年末資產(chǎn)總額近20億元人民幣，目前擁有員工1700人。
2003年，北京神霧公司申報的科技型技術創(chuàng)新基金項目“高效節(jié)能低污染高溫空氣燃燒系列產(chǎn)業(yè)化”獲北京市政府科技項目貸款1400萬元，貸款貼息85萬元。2005年，北京神霧公司獲北京市科委綠色奧運項目“高效節(jié)能、低污染新型天然氣鍋爐系統(tǒng)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”研制項目無償資助200萬元。2006年1月，北京神霧公司在瑞典最大的鋼鐵公司SSAB取得了一個合同訂單，這是神霧先進的節(jié)能減排技術首次進入歐洲市場。2008年1月，北京神霧公司獲北京市科委“蓄熱式城市垃圾氣化熔融焚燒系統(tǒng)”課題無償資助500萬元。2010年9月5日，神霧集團與伊通滿族自治縣合作勘探開發(fā)及高效提煉褐煤、油頁巖項目簽約儀式在吉林省長春市第六屆東北亞博覽會國際會展中心舉行，雙方簽署了《伊通滿族自治縣與北京神霧集團合作勘探開發(fā)褐煤、油頁巖項目正式合作協(xié)議》，該項目預計總投資30億元。
由此可見在上市之前，北京神霧的收入方式主要為以政府貸款（即銀行貸款）為主的債務性融資、簽訂合同獲得投資（即業(yè)務收入）及無償資助三個方面。
但在其融資過程中出現(xiàn)了融資困難的問題。2009年初北京神霧融資迫切，北京控股集團有限公司（下稱北控集團）的退出致使融資要價比2008年提出價格下降了近4倍。2009年2月14日，作為此次融資過程唯一一家對神霧有實質(zhì)性注資的投資方北控集團，放棄了轉(zhuǎn)股，決意將早前投入的大約1億元投入收回。從而導致北京神霧2008年在融資上的努力都白費，而且陷入了1億元資金的回吐困境。北控集團的退出也影響了大部分基金合伙人的決定，盡管低價是吸引基金合伙人的一個要素，但關鍵還是企業(yè)的技術能力如何，未來業(yè)績是否真有爆發(fā)式增長。還有金融危機對全球經(jīng)濟造成的影響，致使北京神霧現(xiàn)階段融資困難，因此需要政府政策的大力支持。
2008年下半年起，神霧計劃從原來與客戶推行合同能源管理（簡稱“EMC”）的模式，調(diào)整到由客戶根據(jù)項目進程分期付款的模式。EMC一直是神霧在市場信譽低迷狀態(tài)下爭奪項目的有利武器，以便以上市業(yè)績?yōu)槟康膾甑檬袌龇蓊~。但最大的風險在于資金成本風險，神霧定位工程總包，需要先墊付工程建設成本，數(shù)目較大，而且節(jié)能效益短期內(nèi)無法產(chǎn)生的，在如何評估節(jié)能效益這塊操作起來也有很大的不確定性。若采用分期付款的模式后，神霧就可以協(xié)議根據(jù)工程的進度逐步回款，比如節(jié)能項目某個環(huán)節(jié)建成后就拿10%的建造款，下一階段付30%有點類似造船行業(yè)的交付模式，但是實際可操作性不強，后又改回EMC模式。
北京神霧的融資方式過于單一也是造成融資困難的原因之一。過于依賴銀行貸款方式，急需創(chuàng)新融資方式，擴大市場融資。
以TOT融資為主的融資模式
TOT(Transfer-Operate-Transfer)是“移交——經(jīng)營——移交”的簡稱，TOT融資是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量從而一次性地獲得資金來源建設新項目的融資方式。TOT方式與BOT(Build-Operate-Transfer，是“建設——經(jīng)營——移交”的簡稱)方式是有明顯的區(qū)別的，它不需直接由客戶投資建設基礎設施，因此避開了基礎設施建設過程中產(chǎn)生的大量風險和矛盾，比較容易使節(jié)能環(huán)保企業(yè)與客戶達成一致。
從項目的模式來看，污水項目都是BOT或TOT的項目融資模式。如威立雅環(huán)境集團、北控水務集團，其供水項目則有BOT或TOT的項目融資模式也有股權合作模式。威立雅環(huán)境集團最早兩個供水項目明顯是兩個試探性項目，都是BOT形式，2002年的上海浦東項目成為分水嶺，在供水領域主導模式轉(zhuǎn)為股權收購模式。無論那種模式，項目的運營管理權是威立雅把握的關鍵。從資本來源上看，以2002年的上海浦東項目為分界，之前的項目是以威立雅自己投資為主體實投，而在之后的項目都在投資上退居次要位置，而在運營上占據(jù)核心。威立雅不同的項目尋求了不同的資金合作伙伴，這些伙伴包括首創(chuàng)、光大、中信泰富、嘉利等資本性集團。從時間上看，除1997和1998年分別在天津和成都簽定的兩個BOT項目之外，其它TOT項目都在2002年之后，其中2002年3個、2003年和2004年各4個。
以權益性融資為主的融資模式
2010年8月2日北京神霧宣布,近日完成首輪私募股權融資,軟銀中國、上海中路實業(yè)和北控集團下屬的博威資本三家機構(gòu)共投入3,000萬美元；公司并計劃未來2-3年實現(xiàn)國內(nèi)A股上市，完成IPO(首次公開發(fā)行)。
2010年9月30日，中國十大影響力水務企業(yè)之一——桑德國際(00967)于早9點30分在港首日掛牌，開市報5.45元，并較新加坡交易所于前一日收市價(9月29日)0.905新加坡元(約5.33港元)高2.25%，獲香港市場投資者青睞，從而籌集大量資金。
2010年4月21日，北京碧水源科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并于深交所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市，股票代碼：300070，簡稱：碧水源。通過本次股票發(fā)行共募集資金凈額243,685.25萬元，公司的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營實力得到了較大幅度提升，品牌知名度和行業(yè)影響力得到了明顯提高，競爭力得到了進一步加強，公司進入到了一個全新的快速發(fā)展階段。
由此可見股票融資是大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)的重要融資途徑。因為股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺，優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的整合能力。
同時在政策方面也有支持，節(jié)能環(huán)保企業(yè)有望優(yōu)先上市融資。現(xiàn)階段工信部正在與證監(jiān)會、銀監(jiān)會包括人民銀行研究創(chuàng)建一種聯(lián)動機制，鼓勵符合條件的企業(yè)上市融資，優(yōu)先考慮節(jié)能環(huán)保、減排、包括低碳技術應用的企業(yè)上市。將創(chuàng)業(yè)板、中小板作為創(chuàng)業(yè)投資，節(jié)能減排投資的一種退出機制，發(fā)揮資本市場與政策的組合效應。市場化的方式有利于社會資源的介入，金融機構(gòu)也可以參與投資和交易，從而實現(xiàn)互利雙贏。
由于國內(nèi)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚處于起步階段，商業(yè)模式也遠未成熟，因此除了以上所介紹的傳統(tǒng)型融資方式以外，更需要行業(yè)內(nèi)企業(yè)積極開拓更多類型、方式的融資渠道和融資模式，同時，更相關政府部門應給予節(jié)能環(huán)保企業(yè)跟多的金融政策扶持，拓寬各類型資金進入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的渠道、空間，包括PE、VC，以及信托計劃等，引導更多類型的資金不斷向產(chǎn)業(yè)內(nèi)縱身發(fā)展，推動節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。 |
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